Gaceta Crítica

Por Jomo Kwame Sundaram (BLOG JOMO -Yakarta-), 1 de Septiembre de 2026

El papel del dólar como moneda de reserva mundial se ha ido erosionando gradualmente durante décadas. Sin embargo, diversas políticas estadounidenses, incluidas acciones recientes deliberadamente inesperadas, han acelerado la desdolarización.

YAKARTA, Indonesia, 1 de septiembre de 2026 (IPS) – El papel del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial se ha ido erosionando gradualmente durante décadas. Sin embargo, diversas políticas estadounidenses, incluidas acciones recientes deliberadamente inesperadas, han acelerado en ocasiones la desdolarización. Dolarización A pesar de las advertencias de Keynes y otros sobre sus probables problemas, Harry Dexter White, jefe de la delegación estadounidense, impuso un patrón oro indirecto en la conferencia de Bretton Woods de 1944.

Al fijar el precio del oro en dólares, la moneda estadounidense se convirtió en la moneda de reserva mundial, con las demás monedas vinculadas a ella a tipos de cambio fijos. Con este patrón oro indirecto, el precio del metal quedó fijado en dólares estadounidenses.

Otras monedas estaban vinculadas al dólar, lo que reforzó su posición como moneda dominante. Otros acuerdos que podrían haber mitigado los problemas y las consecuencias adversas del sistema del dólar fueron rechazados de facto por Estados Unidos en Bretton Woods.

Actualmente, el noventa por ciento de las transacciones en el mercado de divisas todavía se realizan en dólares. La mayoría de las reservas de los bancos centrales siguen estando denominadas en dólares, y el dólar estadounidense todavía se utiliza para facturar alrededor de dos quintas partes del comercio internacional.

Justo después de la Segunda Guerra Mundial, la economía estadounidense representaba una cuarta parte de la producción mundial, medida en términos de paridad del poder adquisitivo (PPA), e incluso más en términos nominales. Desde entonces, la participación de Estados Unidos en la economía mundial ha caído por debajo del 15%.

En aquel entonces, Estados Unidos también representaba una cuarta parte de las exportaciones mundiales. A diferencia de la mayoría de las demás naciones, la industria estadounidense se fortaleció en lugar de destruirse durante la Segunda Guerra Mundial.

El tamaño, la liquidez y la profundidad de los mercados de capitales estadounidenses también han reforzado el papel del dólar. Su estatus especial en el sistema de Bretton Woods le confirió un «privilegio exorbitante», lo que incrementó la demanda internacional de bonos denominados en dólares.

Esto ha permitido al gobierno y a las empresas estadounidenses obtener préstamos a tasas de interés más bajas que otros. El consiguiente aumento de la demanda de activos denominados en dólares también ha fortalecido el dólar.

Erosión del dominio del dólar
Desde entonces, la economía estadounidense se ha vuelto mucho más financiarizada y desindustrializada, y ahora representa menos de una décima parte de las exportaciones mundiales de bienes.

Sin embargo, aunque Estados Unidos representa actualmente menos del 15% de la renta mundial en paridad de poder adquisitivo (PPA), su mercado bursátil aún concentra más de las tres quintas partes de la capitalización bursátil total del mundo.

La encuesta realizada en 2022 por Barry Eichengreen, destacado economista monetario internacional, sobre las reservas de divisas de los bancos centrales, mostró que la proporción de dólares en las reservas de divisas cayó del 70% en 2000 a menos del 60% en 2021; desde entonces, ha disminuido a menos del 58% a principios de 2025.

Ben Norton sugiere que la proporción real de dólares en las reservas de divisas es incluso menor y continúa disminuyendo. Algunos bancos centrales mantienen otras reservas fuera de sus balances por temor a que Occidente tome medidas para congelarlas y confiscarlas.

Con una economía estadounidense cada vez más desindustrializada y financiarizada, el sistema del dólar ha cobrado mayor importancia para atraer inversores extranjeros y provocar burbujas en el mercado de capitales de vez en cuando.

La desdolarización se acelera.
Este proceso se remonta a muchas décadas atrás, incluso cuando el tipo de cambio dólar-oro seguía vigente. Francia, por ejemplo, exigió oro a cambio de dólares y luego envió lingotes de vuelta bajo escolta armada.

Muchas de las recientes políticas de Trump han aumentado la preocupación internacional por la tenencia de activos denominados en dólares. La mayor beligerancia de Washington, que incluye aranceles ilegales, sanciones y bombardeos, también ha acelerado la desdolarización.

Los intentos de Trump por influir en la Reserva Federal de Estados Unidos y otras instituciones públicas de vigilancia y regulación también han socavado la confianza pública e internacional. Los humillantes despidos de funcionarios supuestamente recalcitrantes no han ayudado.

En el primer semestre del segundo mandato presidencial de Trump, el dólar experimentó su mayor caída desde la crisis del petróleo de la OPEP de 1973, de más del 10% frente a otras divisas importantes, antes de fluctuar considerablemente.

Tras la amenaza de Trump de imponer aranceles masivos a todos los demás países el 2 de abril de 2025, crecieron rápidamente los temores de «un colapso simultáneo en los precios de todos los activos estadounidenses».

En lugar de la habitual «huida hacia la seguridad» en activos denominados en dólares cuando se avecinaban crisis, parece que «el mercado ha perdido la fe en los activos estadounidenses», vendiéndolos en respuesta a nuevas amenazas e incertidumbres.

Desde entonces, la incertidumbre ha exacerbado la volatilidad del mercado y del dólar a nivel mundial. Como era de esperar, los gobiernos e inversores extranjeros buscan alternativas al dólar.

Eichengreen había previsto anteriormente un declive gradual del dominio del dólar y una transición lenta hacia un sistema de reservas multimoneda más equilibrado.

Si bien el presidente de Estados Unidos no es el único responsable de la reciente aceleración de la desdolarización, las políticas de Trump 2.0 han llevado a las autoridades monetarias de todo el mundo a considerar alternativas al dólar estadounidense como moneda de reserva mundial.

Más recientemente, Eichengreen ha advertido sobre una probable aceleración en la caída del dólar, expresando su preocupación por sus efectos adversos . Esto pondría en peligro a las instituciones financieras que poseen activos denominados en dólares, provocando que pierdan valor en moneda extranjera.

¿No hay alternativa?
Sin embargo, Eichengreen insiste en que «ninguna otra moneda está en condiciones de reemplazar al dólar». Ni el euro ni el renminbi tienen la capacidad ni la ambición de sustituir al dólar.

Dado que las criptomonedas emitidas por particulares no funcionan como monedas, salvo para transacciones principalmente ilícitas, Eichengreen prevé que el dólar seguirá siendo «la camisa sucia menos contaminante del montón».