Gaceta Crítica

Adam Tooze (Blog del autor) -Historiador económico-, 16 de agosto de 2026

La crisis del calentamiento global adoptará muchas formas y podemos imaginarla de diferentes maneras.

Hasta ahora, solía pensar en términos de escenarios dramáticos. Los huracanes y las tormentas ocupaban un lugar destacado en mi imaginación.

Este julio en París, sentí algo distinto, algo muy diferente: la fuerza sofocante, envolvente, opresiva de las altas temperaturas. No los más de 50 grados que se han sufrido en algunos lugares de Oriente Medio, sino algo que, aun así, resultaba insoportable, como secarse o cocinarse dentro de la propia piel, o ambas cosas a la vez.

Temperaturas extremas en todo el mundo@temperadurasextremas​LA OLA DE CALOR MÁS INTENSA DE LA HISTORIA 52 °C DE DÍA/39 °C DE NOCHE La historia climática mundial se está reescribiendo en Oriente Medio 52 °C CIUDAD DE KUWAIT récord histórico después de una MÍNIMA de 38 °C MÍNIMA increíble 38,7 °C Delhoran IRÁN 35,0 La Meca, ARABIA SAUDITA (récord de agosto) Récord también en el Sahel Mínima 29,5 Nguigmi, NÍGER

17:42 · 12 de agosto de 2026 · 45 millones de visualizaciones

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La diferencia que me llamó la atención es que, mientras que mi visión anterior de la crisis climática había sido dinámica —fuerzas enormes desatadas en vientos huracanados y marejadas ciclónicas irresistibles—, esta experiencia de calor extremo fue lo opuesto: inmovilidad, silencio y vacío.

Bajo la presión del sol, nada ni nadie se movía. O al menos, la gente sensata no lo hacía. El impacto en la vida callejera, el tránsito peatonal y los pequeños negocios de París fue dramático. Fue como un confinamiento por la COVID-19 impuesto por el calor.

¿Estamos preparados para esto? No, no lo estamos.

Buscando interpretaciones, encontré en Le Monde una sombría entrevista con uno de los principales expertos franceses en «eficiencia energética de edificios» . Describió el parque de viviendas francés, en particular las ampliaciones de finales del siglo XX, que están bien aisladas pero carecen de ventilación, como trampas mortales. Se calientan y el calor no tiene por dónde salir.

Al parecer, el término coloquial para estos apartamentos sofocantes es «teteras silbantes». Teteras con gente dentro. Una visión sacada directamente de las pinturas del infierno de El Bosco.

Las aseguradoras europeas llevan mucho tiempo a la vanguardia en el intento de traducir el coste de la crisis climática en riesgos manejables. Pero lo que El Niño ha provocado este año va mucho más allá de lo que puede cubrir razonablemente un seguro individual. En mayo de este año, Allianz, el gran grupo con sede en Múnich, publicó un informe que daba una idea de la magnitud que podrían alcanzar los costes.

La transmisión económica del estrés térmico no es lineal, con un umbral crítico alrededor de los 30 °C, más allá del cual las pérdidas de productividad se intensifican drásticamente. Por debajo de este nivel, el calentamiento reduce los costos de calefacción y se asocia con modestas ganancias de productividad. Por encima de este nivel, la relación se invierte y ambos canales empeoran con cada grado adicional. El efecto dominante opera a través del trabajo: la producción por hora disminuye en aproximadamente 1,3 USD (PPA constante, ~3 % de la producción horaria media en nuestra muestra de 2014-2024) por cada grado en el rango de 30-35 °C. Los ajustes salariales siguen a la productividad con cierto retraso, por lo que el costo a corto plazo recae desproporcionadamente sobre la rentabilidad de las empresas antes de transmitirse gradualmente a los ingresos y el consumo de los hogares. Un segundo canal, de menor magnitud, se produce a través de la energía: el consumo aumenta en alrededor de un 1,2 % por grado, elevando los costos de los insumos de las empresas precisamente a las temperaturas donde la productividad laboral está disminuyendo.

Para evaluar las implicaciones macroeconómicas, construimos un escenario de estrés en el que los cinco años más calurosos observados en cada país entre 2014 y 2024 se reproducen en orden ascendente durante el período 2026-2030: el quinto año más caluroso en 2026, el cuarto en 2027, y así sucesivamente, culminando en el año más caluroso registrado en el país en 2030. Bajo esta trayectoria, las pérdidas acumuladas implícitas del PIB (2026-2030) podrían alcanzar entre el 5 % y el 7 % para las economías más expuestas: 240.000 millones de dólares para Francia, 354.000 millones de dólares para Japón, 147.000 millones de dólares para Italia, 131.000 millones de dólares para Alemania y 120.000 millones de dólares para España. Con mayores consecuencias para el crecimiento a largo plazo, en este escenario la disminución de la formación de capital fijo supera sistemáticamente las pérdidas de consumo, alcanzando un promedio del 8 % en los países afectados: a medida que el calor reduce la rentabilidad esperada del capital, la inversión disminuye, lo que reduce la capacidad productiva futura en un ciclo de retroalimentación negativa. Además, cabe esperar dinámicas estanflacionarias, con precios al alza y desempleo creciente, lo que sitúa a las autoridades monetarias en una disyuntiva crucial, especialmente aguda en la zona euro, donde un único tipo de interés oficial debe servir a economías con exposiciones climáticas muy divergentes.

Como buenos europeos, los economistas de Allianz procedieron a detallar la carga fiscal.

Las consecuencias fiscales recaen con mayor fuerza sobre las economías menos capaces de absorberlas. La pérdida de producción económica debido al calor reduce los ingresos fiscales: las pérdidas anuales estimadas alcanzarían el 1,8 % en Francia, el 1,3 % en Italia y España y el 0,7 % en Alemania, en parte porque los sistemas tributarios progresivos implican que los ingresos tienden a caer más rápido que la propia producción, amplificando el lastre fiscal más allá de la pérdida nominal del PIB. Simultáneamente, las transferencias indexadas a la inflación, los costes sanitarios y la reparación de infraestructuras de emergencia aumentan el gasto público. Los saldos fiscales se deterioran en torno a un 0,5 % del PIB anual de media. Italia y España corren el riesgo de superar (de nuevo) el límite de déficit de Maastricht una vez que se incorporen las presiones relacionadas con el calor. Francia, que ya tiene un déficit proyectado del -4,9 % del PIB, se enfrenta a una presión adicional relacionada con el calor del 2,2 %.

Como bien señala Allianz:

Las pérdidas aseguradas siguen representando una pequeña fracción del total de los daños, lo que refleja un desajuste estructural entre lo que el calor destruye y lo que los seguros convencionales están diseñados para cubrir.

Europa va a necesitar ajustes mucho más profundos que requieran una acción coordinada en cuatro frentes:

• regulación laboral,
• edificios,
• finanzas públicas
• y hogares.

Un régimen laboral viable requiere umbrales de temperatura vinculantes, restricciones laborales automáticas cuando se superan dichos umbrales, compensación por las horas perdidas y una cobertura que abarque a los trabajadores temporales, estacionales y de plataformas. Ninguna economía europea importante cuenta con los cuatro elementos, y la deficiencia se concentra en el último: las protecciones se diseñaron en torno a contratos estándar y dejan a los trabajadores más expuestos al calor prácticamente fuera del régimen. La prevención en sí misma también se utiliza poco, y los turnos rotativos, la mecanización parcial y la refrigeración interior siguen siendo poco comunes. En el caso de los edificios, deben confluir cuatro elementos: normas de sobrecalentamiento en la nueva construcción, refrigeración pasiva obligatoria en la renovación, acceso a la refrigeración para hogares vulnerables como derecho social y una planificación de la adecuación de la red que tenga en cuenta la demanda de refrigeración simultánea en verano y la reducción de la capacidad térmica de los generadores. La Directiva revisada de la UE sobre el rendimiento energético de los edificios cumple con el primero; la deficiencia reside en los otros tres, donde las temperaturas interiores, la mortalidad y la demanda máxima de electricidad se mantienen a raya. En cuanto a la arquitectura fiscal, todas las principales economías europeas cuentan con una estrategia nacional de adaptación, pero casi ninguna la ha plasmado en un presupuesto plurianual, por lo que la respuesta se reduce a paquetes de emergencia puntuales. Cada episodio consume silenciosamente el margen fiscal que una adaptación anticipada habría utilizado para mitigar el siguiente. El eslabón perdido son los hogares. Los hogares de la UE poseen casi 40 billones de euros en activos financieros, incluyendo un gran volumen de depósitos, mientras que gran parte del parque de viviendas europeo sigue estando mal adaptado a los veranos más calurosos. Movilizar incluso una pequeña parte, bien dirigida, mediante incentivos para la rehabilitación energética, la refrigeración pasiva y la cobertura paramétrica asequible, podría cerrar parte de la brecha que los presupuestos públicos por sí solos no pueden cubrir. Pero esta no es una solución de financiación privada: los hogares más expuestos no suelen ser los que tienen mayores ahorros líquidos, por lo que las garantías públicas, las subvenciones y las salvaguardias distributivas son las que transforman la riqueza de los hogares en resiliencia en lugar de desigualdad.

Por supuesto, eso no impedirá que el capital privado intente sacar provecho precisamente de aquello que no puede asegurarse adecuadamente. Como informa el Financial Times , hay fondos de cobertura que se apresuran a movilizar capital, apostando a que se pueden obtener beneficios de los efectos imprevistos del fenómeno de El Niño de este año.

La firma de inversión Moreton Capital Partners está recaudando fondos para un nuevo fondo con un enfoque inusual: obtener ganancias del ciclo de El Niño, que provoca cambios de temperatura en el Océano Pacífico. El fondo de cobertura busca aprovechar lo que considera una falta de comprensión por parte de otros inversores sobre las implicaciones de mercado del fenómeno de El Niño, que comenzó hace unas semanas y se espera que genere fenómenos meteorológicos extremos en varios continentes. Pero Moreton no es la única que presta atención a este tema. Los precios de materias primas como el café y el cacao se han disparado en las últimas semanas, ya que los operadores anticipan pérdidas en las cosechas de Asia y África. Los bancos de inversión han publicado guías para sus clientes sobre cómo afrontar los impactos en el mercado, y el Banco Mundial advierte que el fenómeno podría elevar los precios internacionales de los alimentos.

Los fenómenos de El Niño son eventos que se repiten de forma natural, pero este año se suman a un calentamiento de 1,4 °C provocado por el ser humano en relación con la era preindustrial y a la interrupción de los flujos mundiales de fertilizantes debido a la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán, con graves implicaciones para la producción agrícola, especialmente en los países en desarrollo, que se espera que sufran algunos de los peores impactos de El Niño.

Ante la creciente amenaza de sequía que enfrenta el cacao en África Occidental, los precios de este ingrediente del chocolate han aumentado un 37% desde principios de junio. Los precios del café arábica han subido un 26%, ya que los productores brasileños anticipan una cosecha reducida por el calor excesivo y las lluvias volátiles. La producción de trigo en Australia y la de arroz en India se enfrentan a graves amenazas debido a los efectos negativos de El Niño en las precipitaciones, según el economista jefe de la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (FAO), Máximo Torero. Las lluvias durante la crucial temporada del monzón en India han sido hasta ahora más de una décima parte inferiores al promedio. Un revés para la producción india podría elevar los precios mundiales del azúcar, según analistas de Morgan Stanley, mientras que la minería del cobre podría verse afectada en Zambia por la sequía y en Chile, por el contrario, por las inundaciones. El Niño también podría interferir con la logística comercial, especialmente si la sequía en Centroamérica reduce la profundidad del Canal de Panamá, como ha sucedido anteriormente. Los precios de subasta para los espacios de navegación en los carriles más transitados del canal han alcanzado máximos históricos, según informó el Financial Times, debido a factores como las nuevas restricciones de paso ante la preocupación por el descenso del nivel del agua.

¿Qué tan grande será el impacto en los mercados globales? Los fondos de cobertura seguramente apuestan a que será enorme. Los grandes bancos creen que la situación podría estar exagerada.

El equipo de Morgan Stanley considera que el impacto en los principales mercados bursátiles mundiales probablemente sea limitado, señalando que El Niño históricamente ha tenido poca influencia en índices como el S&P 500. Un análisis reciente de Capital Economics, por su parte, no halló una relación clara entre los fenómenos de El Niño y la inflación global de los precios de los alimentos. Sin embargo, centrarse únicamente en estas estadísticas globales implica ignorar las graves consecuencias que El Niño puede tener a nivel nacional y regional.

Como señala el Financial Times, es probable que el impacto más severo en la agricultura y los ingresos no se sienta en Europa, ni en los países ricos que fueron el foco del estudio de Allianz, sino en el mundo en desarrollo.

Capital Economics advierte que existe un claro riesgo de aumentos significativos en los precios de los alimentos en los países de bajos ingresos del sur de Asia y África subsahariana como consecuencia del fenómeno de este año. Este evento amenaza con sumir en la inseguridad alimentaria a al menos 49 millones de personas más, advirtió el Programa Mundial de Alimentos la semana pasada. Además, las repercusiones económicas podrían ser más graves y duraderas de lo que se suele pensar. Un estudio de 2023 publicado en Science reveló que los episodios más graves de El Niño tuvieron un impacto severo en las tasas de crecimiento de decenas de países, con pérdidas de ingresos que persistieron durante años después de cada evento.

El artículo de Callahan y Mankin publicado en la revista Science muestra impactos verdaderamente dramáticos de los fenómenos de El Niño en gran parte del «Sur Global».

Consideremos a Perú, país fuertemente teleconectado (es decir, afectado por las corrientes oceánicas y el clima) (tE = 1,18): Su PIB per cápita disminuyó en 1998 y se estancó durante tres años más (Fig. 2A). Dada la crisis financiera de 1997, el menor crecimiento de Perú en 1998 no es totalmente atribuible a ENSO, pero la economía peruana habría crecido más rápidamente si no se hubiera producido El Niño de 1997-98 (métodos). El ingreso del peruano promedio habría sido aproximadamente $1246 mayor 5 años después, en 2003, de no haberse producido el evento (IC: $853 a $1793), un aumento del 19% (Fig. 2A). Otros países tropicales como Ecuador, Brasil e Indonesia perdieron entre un 5% y un 19% de su PIB per cápita (fig. S11). Estimamos que las pérdidas globales de los eventos de 1982-83 y 1997-98 fueron de billones de dólares cada uno (Fig. 2B y fig. S11). Nuestras estimaciones superan las anteriores porque consideramos los efectos de crecimiento de ENSO: Un estudio situó los costos totales de El Niño de 1997-98 en $36 mil millones (35). Nuestro cálculo muestra que las pérdidas del evento de 1997-98 aumentaron a dos órdenes de magnitud más que esa estimación, unos $5.7 billones para 2003 (IC: $2.3 billones a $9.2 billones). El evento anterior de 1982-83 acumuló $4.1 billones para 1988 (IC: $2.3 billones a $6 billones). Los mayores costos del evento de 1997-98 se debieron tanto a que fue un El Niño más fuerte como a que la economía global era más grande. Sin los beneficios compensatorios de las La Niñas subsiguientes, el evento de Callahan et al., Science 380, 1064–1069 (2023) de 1983 (1998) habría producido pérdidas de $4.4 billones ($8 billones).

Como comenta lacónicamente el FT:

Es probable que el creciente interés de los mercados financieros en el fenómeno de El Niño no sea de mucha ayuda para los más afectados por él.

Un mecanismo de retroalimentación que podría evidenciar esto, si no a través de los mercados financieros, es la migración. Según el análisis del Programa Mundial de Alimentos, el impacto más drástico de El Niño en la seguridad alimentaria se producirá en Centroamérica, principal fuente de presión migratoria en las fronteras del sur de Estados Unidos.

Latinoamérica y el Caribe podrían experimentar uno de los mayores aumentos en la inseguridad alimentaria, afectando a más de 16 millones de personas . En particular, se prevé que Centroamérica registre el mayor incremento proporcional (83,1%) de todas las regiones analizadas.

África oriental y meridional se enfrentan a riesgos considerables, sobre todo en zonas donde las próximas temporadas de lluvias son cruciales para la producción de alimentos. Más de 18 millones de personas podrían ver deteriorada su seguridad alimentaria, lo que representa un aumento del 26 % . Los países del sur de África están especialmente expuestos, ya que muchos hogares dependen de la agricultura de subsistencia de secano.

Asia y el Pacífico podrían experimentar repercusiones significativas en varios países ya vulnerables, con un estimado de 8,2 millones de personas adicionales que enfrentan inseguridad alimentaria aguda.

África Occidental y Central también están en riesgo, ya que se prevé que la inseguridad alimentaria aumente un 12 por ciento , afectando a casi 6 millones de personas adicionales .