Glenn Diesen (GREATER EURASIA), 17 de Octubre de 2026
Peter Schiff, director ejecutivo de Euro Pacific Asset Management y presentador del programa The Peter Schiff Show, sostiene que la economía estadounidense se acerca a una grave crisis financiera provocada por décadas de endeudamiento excesivo, tipos de interés artificialmente bajos y un gasto público insostenible. Considera que la consiguiente crisis de deuda soberana y cambiaria socavará el estatus de reserva del dólar, reducirá el nivel de vida de los estadounidenses y pondrá de manifiesto las debilidades de un modelo económico basado en el consumo en lugar de la producción.
Una economía construida sobre la deuda
Los precios récord de las acciones no demuestran fortaleza económica. La confianza del consumidor en las condiciones económicas actuales ha caído a su nivel más bajo en 75 años, lo que refleja las dificultades que enfrentan los hogares a pesar de las declaraciones políticas de prosperidad. Las políticas monetarias y fiscales han respaldado a los mercados financieros, al tiempo que han permitido que se agraven las debilidades económicas subyacentes.
Décadas de déficits y tipos de interés artificialmente bajos han transformado la economía estadounidense en una cada vez más dependiente de los servicios, el consumo y el endeudamiento. Gobiernos, empresas y consumidores han acumulado una deuda excesiva, mientras que la capacidad productiva interna ha disminuido. Esta transición nunca fue sostenible, ya que Estados Unidos no podía generar suficientes ingresos procedentes de los servicios para financiar sus importaciones.
Las consecuencias se hacen patentes en los enormes déficits comerciales y presupuestarios del país. En lugar de fortalecer la economía, el endeudamiento continuo ha ocultado debilidades estructurales y ha pospuesto el aumento del coste de la vida, elevándolo por encima de sus posibilidades.
Por qué no se puede pagar la deuda
La deuda no es intrínsecamente perjudicial cuando financia inversiones productivas que generan rendimientos suficientes para cubrir los costos de endeudamiento. Las empresas que invierten en activos productivos o propiedades pueden utilizar los flujos de efectivo futuros para cumplir con sus obligaciones. Sin embargo, la deuda de consumo suele financiar el gasto en lugar de la creación de riqueza. La creciente dependencia de tarjetas de crédito, préstamos para automóviles e hipotecas indica dificultades financieras, no prosperidad.
El mismo principio se aplica a los gobiernos. La deuda nacional de Estados Unidos ha crecido hasta un nivel que la economía puede sostener de forma realista, mientras que el pago de intereses consume una proporción cada vez mayor del gasto federal. Las promesas de superar el problema de la deuda mediante el crecimiento económico resultan poco convincentes, ya que la deuda se expande más rápido que la producción económica.
En última instancia, solo existen dos maneras de incumplir estas obligaciones: reconocer el incumplimiento abiertamente o lograrlo indirectamente mediante la inflación. La Reserva Federal puede comprar bonos del gobierno y reducir las tasas de interés, pero la creación de dinero para financiar el gasto público erosionaría el poder adquisitivo del dólar. Ante la escasa voluntad política para realizar recortes sustanciales del gasto o aumentos generalizados de impuestos, la inflación se convertirá en un medio cada vez más importante para financiar las obligaciones gubernamentales.
La Reserva Federal y la crisis que se avecina
La Reserva Federal ha distorsionado la actividad económica durante décadas al expandir la oferta monetaria y mantener las tasas de interés artificialmente bajas. Estas políticas desalientan el ahorro, fomentan el endeudamiento excesivo y desvían recursos de la industria manufacturera. Los impuestos y la regulación gubernamentales agravan estas distorsiones, reduciendo la eficiencia económica y el nivel de vida.
A medida que los tipos de interés se acerquen a niveles históricamente normales, la carga de la deuda existente será cada vez más difícil de pagar. Por lo tanto, la próxima crisis podría superar la gravedad de la crisis financiera de 2008. La deuda pública es ahora mucho mayor, y los principales bancos han crecido aún más. Lo más importante es que el propio gobierno federal podría convertirse en el epicentro de la crisis.
En 2008, el gobierno podía rescatar a las instituciones en quiebra. Sin embargo, si el gobierno se volviera insolvente, su único salvador potencial sería la Reserva Federal. Financiar un rescate gubernamental mediante la creación de dinero pondría en peligro el propio dólar.
El fin del privilegio financiero en Estados Unidos
El orden económico mundial debe reequilibrarse, ya que el estatus de moneda de reserva del dólar ha permitido a los estadounidenses consumir más de la producción mundial de lo que su propia capacidad productiva podría soportar. Los países extranjeros han acumulado pasivos financieros estadounidenses, financiando de hecho un consumo que, en última instancia, no podrá ser saldado.
A medida que disminuye la confianza en el dólar, los bancos centrales extranjeros intercambiarán cada vez más sus reservas de dólares por oro. China también tiene fuertes incentivos para reducir su dependencia financiera de Estados Unidos, sobre todo porque las sanciones y restricciones estadounidenses podrían poner en peligro sus reservas de bonos del Tesoro. Mientras tanto, las empresas chinas están desarrollando relaciones comerciales alternativas, lo que las hace menos dependientes de los consumidores estadounidenses.
Este ajuste tendrá un coste considerable para los estadounidenses: tipos de interés más altos, bienes de consumo más caros y un menor nivel de vida.
El oro y la realineación económica mundial
El oro ofrece una alternativa al dólar que no requiere que otro país establezca una moneda de reserva sustitutiva. A medida que el dólar pierde poder adquisitivo y los bancos centrales extranjeros siguen acumulando oro, este cambio podría acelerarse. La plata y las materias primas también se beneficiarían, mientras que las inversiones en mercados emergentes y activos internacionales podrían obtener mejores resultados que los mercados estadounidenses, que se encuentran en declive.
La inteligencia artificial podría, a la larga, ayudar a recuperar la capacidad productiva al permitir que Estados Unidos fabrique los bienes que actualmente importa. Sin embargo, esa transformación tendría que producirse con la suficiente rapidez para compensar la deuda acumulada y los desequilibrios estructurales.
El problema central sigue sin resolverse: una economía no puede financiar indefinidamente el consumo mediante el endeudamiento mientras su deuda crece más rápido que su capacidad productiva. El ajuste final pondrá de manifiesto los costes de ese modelo, con consecuencias que se extenderán desde los hogares estadounidenses hasta todo el sistema financiero global.
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