Gaceta Crítica

Adi Imsirovic y Antonio Fatas (ASIA TIMES), 15 de Abril de 2026

Los precios del petróleo podrían superar los 200 dólares por barril en un escenario de conflicto de seis meses a medida que se agotan las reservas y se acumulan las pérdidas.

La economía mundial sobrevivió a las conmociones del conflicto entre Ucrania y Rusia, que ha tenido un impacto limitado en el crecimiento económico.

En medio del estancamiento de las negociaciones de alto el fuego , el presidente estadounidense, Donald Trump, amenazó con bloquear los buques que transitan por los puertos iraníes en el estrecho de Ormuz. Esto provocó que los precios del petróleo superaran los 100 dólares por barril. Mientras tanto, el alto el fuego actual se muestra muy inestable .

El factor económico clave en este conflicto es sencillo: la paralización casi total de los envíos a través del estrecho y el cierre de la infraestructura energética.

Estos factores han afectado aproximadamente a una quinta parte de la producción mundial de petróleo y a casi otro 20% del comercio mundial de gas natural licuado (GNL). Ante la escasa capacidad de reserva en otros sectores, el resultado ha sido un aumento drástico y acelerado de los precios de la energía.

Se trata de una clásica crisis de precios de la energía. Las consecuencias para la economía mundial son predecibles en cuanto a la dirección, pero inciertas en cuanto a su magnitud.

El último informe provisional de perspectivas económicas de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) proyecta un crecimiento del PIB mundial del 2,9% en 2026. Esta cifra es prácticamente idéntica a la prevista antes del inicio de la guerra.

Pero el informe de la OCDE también destaca las consecuencias previstas del conflicto: los exportadores de energía se benefician de una mejora en la relación real de intercambio, mientras que los importadores, incluidos la mayor parte de Europa, Japón, Corea y gran parte de Asia emergente, se enfrentan a una presión sobre sus ingresos reales.

Por ejemplo, el crecimiento en Estados Unidos se ha revisado al alza en 0,3 puntos porcentuales (hasta el 2%), mientras que el crecimiento en la zona euro y en el Reino Unido se ha revisado a la baja en 0,4 y 0,5 puntos porcentuales, respectivamente.

En lo que respecta a la inflación, tanto exportadores como importadores se enfrentan a aumentos de costes similares. Se prevé que la inflación aumente en todo el mundo, y se pronostica que la inflación general en el grupo de países del G20 subirá 1,2 puntos porcentuales , hasta el 4 % . El Banco Central Europeo (BCE) ha realizado previsiones similares en cuanto al crecimiento y la inflación.

Sin embargo, estas estimaciones se basan en supuestos específicos (y posiblemente optimistas) sobre los precios de la energía. En sus escenarios base, se prevé que los precios de la energía alcancen un máximo inferior a los 100 dólares por barril este trimestre y comiencen a descender gradualmente a partir de mediados de año, tal como lo reflejan los mercados de futuros del petróleo.

¿Y qué ocurre con escenarios menos favorables, como la reanudación del conflicto o el bloqueo con el que Trump ha amenazado, que limitaría el tráfico en el estrecho de Ormuz? Los precios de la energía podrían mantenerse altos durante más tiempo y es improbable que un alto el fuego temporal los alivie.

El aquí y el ahora

El impacto más inmediato de la guerra en la economía mundial ha sido una grave escasez de combustibles destilados, en particular gasóleo y combustible para aviones. Esta interrupción se produce en un momento de alta demanda estacional, impulsada por la siembra agrícola y la proximidad de la temporada alta de viajes vacacionales, cuando el tráfico aéreo suele aumentar.

Los productores de petróleo del Golfo son proveedores clave de estos combustibles para los mercados asiáticos, lo que deja a países como Corea del Sur, Singapur, Taiwán y Australia especialmente vulnerables a las restricciones de suministro.

Para agravar el problema, el petróleo crudo del Golfo es especialmente apto para la producción de combustible para aviones y diésel, y no puede sustituirse fácilmente mediante el refinado de otros tipos de petróleo. Como consecuencia, los precios de los destilados en los mercados afectados se han disparado, llegando en algunos casos a aumentar hasta un 200 % .

Un mayor bloqueo del estrecho privará al mercado global de al menos el 10% de su demanda. Esto resultaría en una «destrucción de la demanda» (la reducción de la demanda de viajes por carretera y aéreos en particular) que solo puede lograrse mediante el aumento de los precios.

Si la guerra en Irán se prolongara tan solo un par de meses más, el precio del crudo Brent podría alcanzar los 120 dólares por barril. Seis meses de conflicto podrían elevar los precios por encima de los 200 dólares por barril. Esto se debe a que las pérdidas de suministro son acumulativas: a medida que se agotan las reservas comerciales y estratégicas, aumenta el riesgo de abastecimiento.

Las proyecciones del BCE para la zona del euro de marzo de 2026 incorporan algunos de estos escenarios. Por ejemplo, en lo que denomina un escenario adverso, en el que los precios del petróleo alcanzan un máximo de 120 dólares estadounidenses y descienden lentamente, el crecimiento económico en la zona del euro se vuelve negativo en 2026.

Y en su escenario más pesimista, los precios del petróleo se disparan aún más (140 dólares estadounidenses), lo que resulta en una recesión más profunda y una inflación que alcanza más del 6%.

Los dos últimos escenarios son el ejemplo perfecto del mundo estanflacionario que tanto temen los responsables políticos: contracción de la producción y alta inflación. En este contexto, las herramientas de las que disponen se ven seriamente limitadas.

Los bancos centrales se enfrentan a un dilema clásico: subir los tipos de interés para contener la inflación conlleva el riesgo de ralentizar aún más el crecimiento. Pero bajarlos para estimular el gasto y un crecimiento más rápido conlleva el riesgo de que suban los precios precisamente en el peor momento. El enfoque del BCE, que se basa en datos y se adapta a cada reunión, es la postura correcta, pero no ofrece soluciones fáciles.

La política fiscal se enfrenta a sus propios desafíos. Los gobiernos se verán tentados a proteger a los hogares y las empresas del aumento de los costes energéticos, como hicieron tras la crisis energética de 2022. Cierto apoyo específico para los más vulnerables sería legítimo y necesario, pero las subvenciones generalizadas que deprimen los precios de la energía transmiten un mensaje equivocado.

Los países que importan energía se han empobrecido, y las políticas que niegan este hecho solo mantendrán la demanda energética en un momento en que se requiere el enfoque contrario. En resumen, todos debemos ser más eficientes o consumir menos energía.

Y no olvidemos que los gobiernos, debido a sus elevados niveles de deuda, ahora disponen de aún menos margen fiscal para apoyar la economía durante esta crisis. Sin una salida clara a la situación, la resiliencia de la economía global se enfrenta a una prueba muy dura.