Gaceta Crítica

Fabio Vighi (Substack del autor -Italia-), 9 de Febrero de 2026

La narrativa de la IA como última oportunidad para el capitalismo ultrafinanciado

¿Aún podemos ver el bosque tras los árboles? Lo que vivimos no es una secuencia de crisis inconexas, sino la extraña consolidación de un sistema económico saturado de deuda. Este sistema solo puede funcionar ahora mediante una inestabilidad controlada , donde la crisis ya no es un fracaso de las políticas, sino su principal mecanismo de funcionamiento. Esto no es una metáfora: solo la producción constante de inestabilidad puede generar la apariencia distorsionada del orden socioeconómico.

Consideremos la política monetaria, comúnmente entendida como el conjunto de medidas que adopta un banco central para gestionar la economía mediante el control de la oferta monetaria y la influencia en las tasas de interés. En el actual régimen de capitalismo implosivo, la política monetaria ya no es un instrumento técnico aburrido, confinado al control de la inflación o la estabilidad financiera. Se ha convertido en el principio organizador central del poder, que configura la geopolítica, la política interna, las relaciones sociales e incluso las narrativas de la realidad cotidiana. Este punto merece ser expresado con la mayor claridad posible: los mercados, los estados y las sociedades ya no se rigen por un ideal de equilibrio; se rigen por un desequilibrio permanente y generalizado. ¿Por qué? Porque el equilibrio expondría la insolvencia.

Esto no es inédito. La República de Weimar utilizó la devaluación monetaria para liquidar obligaciones impagables tras la Primera Guerra Mundial. Bretton Woods surgió del reconocimiento de que una competencia monetaria descontrolada destruiría el orden político. El Acuerdo del Plaza de 1985 formalizó la devaluación coordinada del dólar para reequilibrar una economía estadounidense sobreextendida. Cada episodio marcó un momento en el que los acuerdos monetarios se vieron obligados a absorber las contradicciones políticas y fiscales. Sin embargo, lo que distingue al presente es que no se vislumbra un nuevo acuerdo, solo el caos y la improvisación como técnicas para gestionar el continuo deterioro de las condiciones socioeconómicas.

El glorioso Occidente, autoproclamado país del capitalismo de libre mercado, puede reducirse a dos simples categorías: sobreendeudamiento y dependencia del precio de los activos. En términos más claros: endeudamiento irredimible y financiarización hiperinflada, que solo pueden mantenerse mediante una manipulación más o menos manifiesta. Esta constelación ha alcanzado una magnitud de insolvencia potencial que ya no puede sostenerse bajo ninguna condición de estabilidad. El crecimiento y las ganancias de productividad pertenecen en gran medida al pasado, mientras que los sistemas políticos están ahora deliberadamente fragmentados, porque cualquier intento serio de estabilización requeriría impagos violentos, reestructuración y, sobre todo, auténtica imaginación política. La crisis perenne, en cambio, permite postergar el problema sin cesar, con un estilo tecnocrático perfecto.

El liderazgo político se ha visto vaciado desde hace mucho tiempo en la administración. Lo que queda no son tomadores de decisiones en el sentido clásico, sino extensiones, casi títeres, de una maquinaria financiarizada que piensa por ellos. Los políticos actuales rara vez muestran un juicio político o moral genuino; en el mejor de los casos, operan mediante protocolos. Son agentes sin capacidad de acción, que ejecutan órdenes emitidas por los mercados y los balances en lugar de tomar decisiones sustanciales. Esta es la banalidad del mal como una forma contemporánea de automatización política, modernizada para la era de las finanzas: un mundo hiperreal dirigido por personas que ya no piensan, porque el sistema ya ha decidido qué significa pensar.

En este contexto, las figuras más extravagantes, autoritarias e idiosincrásicas —Trump es el arquetipo— no son aberraciones, sino aceleradores funcionales del desorden. Actúan menos como caudillos autónomos que como agentes útiles del caos, cuya volatilidad legitima medidas de emergencia e intervenciones financieras extraordinarias. Que lo hagan conscientemente o no es irrelevante: su papel es sistémico, alineado con un orden financiero que ahora depende desesperadamente de la disrupción para mantenerse.

A estas alturas, deberíamos saber que las «crisis» permiten inyecciones de liquidez, suspensiones regulatorias, mecanismos de emergencia y reajustes narrativos dirigidos a una «nueva normalidad» cada vez más regresiva. Las crisis mantienen vivo el sistema precisamente al posponer su resolución y desviar cuestionamientos serios. Un ejemplo concreto reside en el tratamiento de las recientes fluctuaciones en las megacapitalizaciones de IA, como Microsoft y Nvidia, cuyas valoraciones ahora anclan no solo los índices tecnológicos, sino también el sentimiento financiero y económico en general. Estos momentos de grave tensión en el mercado se vieron rápidamente eclipsados ​​por el espectáculo —el nombramiento de un nuevo presidente de la Reserva Federal, el último escándalo relacionado con Epstein— que reorienta la atención sin abordar la descomposición sistémica subyacente. Así es como la volatilidad se vuelve estructural: se esconde a simple vista tras convincentes narrativas de inestabilidad. Y mientras nos distraemos, los bancos centrales expanden silenciosamente sus balances y absorben la deuda pública, reforzando un régimen en el que las monedas fiduciarias, habiendo perdido hace tiempo su función como reservas de valor, se deslizan hacia la nada económica sin colapsar formalmente.

Estados Unidos se encuentra en el centro de esta arquitectura de ofuscación deliberada. El dólar sigue siendo la moneda de reserva mundial, pero su papel está mutando rápidamente. Una depreciación sostenida del dólar estadounidense está en marcha, sin previo aviso ni reconocimiento, pero tolerada e incluso presentada como un éxito. Cuando Trump dice que el dólar «va muy bien», tiene razón: un dólar más débil reduce («desacelera») la carga real de la deuda estadounidense, exporta la inflación al exterior y preserva la influencia geopolítica sin el costo político de admitir una devaluación explícita. La inflación de las materias primas se replantea como «transitoria» o se atribuye a las cadenas de suministro, los fenómenos climáticos o a actores extranjeros. Por eso, una caída anual del 11 % del dólar puede desestimarse como un movimiento normal del mercado. Y por eso las oscilaciones violentas en los precios del oro y la plata, que involucran billones en valor nominal, se tratan como anomalías técnicas en lugar de señales de estrés de un sistema que se está revalorizando gradualmente en términos reales.

En este contexto, la caída del dólar no es accidental, sino —desde la perspectiva estadounidense— un error de política necesario. Sin embargo, admitirlo abiertamente provocaría un shock de confianza con consecuencias devastadoras. De ahí el desfile de chivos expiatorios: la inflación no solo se manipula, sino que se atribuye a guerras, virus, cadenas de suministro, fenómenos climáticos, avaricia corporativa, migrantes o enemigos extranjeros. Una depreciación del dólar también conlleva consecuencias financieras inmediatas: redirige los flujos de capital hacia monedas y activos rivales, amplifica las presiones inflacionarias en los mercados denominados en dólares y pone en riesgo respuestas políticas coordinadas de otros actores importantes. Esto es geopolíticamente explosivo, porque la credibilidad del dólar sustenta el comercio global, los contratos de deuda y las reservas de los bancos centrales de todo el mundo.

Por lo tanto, esta lógica trasciende las finanzas. Los conflictos geopolíticos, la fragmentación comercial, los regímenes de sanciones e incluso la violencia política interna funcionan cada vez más como coartadas monetarias: eventos que justifican medidas extraordinarias y distraen del agotamiento estructural. La emergencia se ha convertido en un ruido de fondo permanente, ya que admitir su permanencia exigiría rendición de cuentas. Los bancos centrales ahora esperan que se produzca un desorden suficiente para legitimar el siguiente salto expansivo: una congelación del mercado, un colapso político o una escalada geopolítica servirán de pretexto para activar los mecanismos de emergencia, la expansión de los balances y la coordinación monetaria. Vivimos en este mundo.

En Estados Unidos, la disfunción fiscal ha sido estructural desde hace mucho tiempo. La amenaza recurrente de cierres del gobierno federal ya no es una aberración, sino parte del sistema operativo: un síntoma de una economía política que gobierna mediante medidas provisionales en lugar de una presupuestación estable. Desde mediados de la década de 1990, el Congreso ha pasado de asignaciones anuales a una dependencia casi permanente de resoluciones continuas y acuerdos de última hora. De los cierres desde 1976, la mayoría se han concentrado en las últimas tres décadas, incluyendo el impasse de 35 días de 2018-19 y el cierre récord de 43 días del 1 de octubre al 12 de noviembre de 2025, que obligó a casi un millón de empleados federales a trabajar sin sueldo antes de que se improvisara un proyecto de ley de financiación.

Este ciclo no da señales de terminar. Al comenzar 2026, los legisladores se enfrentaron a otra fecha límite de financiación en medio de proyectos de ley de asignaciones sin resolver y enfrentamientos partidistas sobre la Seguridad Nacional y la financiación de la inmigración, agravados por la reacción pública a las recientes medidas de cumplimiento de la ley, en particular el asesinato de Alex Pretti, enfermera de la UCI de Minneapolis, a manos de agentes del ICE. El cierre resultante de cuatro días ejemplifica la nueva normalidad del sistema: inestable y perpetuamente rehén de conflictos a corto plazo que sirven como justificaciones de facto para los poderes de emergencia.

La creciente tensión interna ensombrece aún más un panorama económico ya de por sí frágil. Los tiroteos y asesinatos relacionados con el ICE —y la reacción política que provocan— no son meras historias de orden público; señalan un Estado que pierde el consenso social, cada vez más dependiente de la fuerza y ​​el espectáculo (una truculenta actualización del panem et circenses o divide et impera de la antigua Roma ) para mantener su autoridad. Los mercados, mientras tanto, ignoran o se aprovechan oportunistamente de estas señales hasta que ya no pueden más. La legitimidad política y la credibilidad financiera se deterioran así a la par, aunque a un ritmo desigual.

El objetivo final no es la hiperinflación en el sentido clásico, sino algo más insidioso: una lenta devaluación fiduciaria, distribuida de forma desigual y oculta mediante ajustes estadísticos y la absorción de los precios de los activos. El poder adquisitivo se erosiona, mientras que la estabilidad nominal se preserva. La sociedad se adapta a la baja; las expectativas se reajustan a la baja. Esta es nuestra dirección. El capitalismo de emergencia no colapsa de forma espectacular; agota gradualmente la legitimidad, reemplazando la gobernanza activa por la gestión pasiva de las crisis, la rendición de cuentas por la culpa y el dinero por la narrativa. Para cuando la devaluación sea ampliamente reconocida, ya no será ni remotamente reversible, ni mucho menos redistribuible.

Sobre todo esto se cierne la narrativa de la IA: la última gran historia de crecimiento que apuntala las valoraciones de las acciones, una última oportunidad para el capitalismo ultrafinanciarizado. Incluso los expertos reconocen ahora la dinámica de las megaburbujas construidas sobre montañas de apalancamiento. No se trata de una gloriosa revolución tecnológica; es la última fiesta de disfraces financiera donde el dinero barato se disfraza de innovación y todos fingen que es sostenible. Y cuando las figuras importantes advierten de una inevitable y dolorosa corrección y los mercados se encogen de hombros, eso es más que negación: es un delirio funcional; locura camuflada de racionalidad. Lo cierto es que la IA se ha convertido en una formidable esponja de liquidez, que absorbe enormes cantidades de capital excedente en medio de la ausencia de dinamismo económico. Pero cuando la financiación se restringe o vencen billones de dólares en deuda, esa esponja podría retorcerse violentamente, desatando una avalancha masiva de devaluación.

En conjunto, estos acontecimientos forman una arquitectura única de inmensa fragilidad: los bancos centrales sustituyen la liquidez por la solvencia; los gobiernos intercambian narrativas por legitimidad; los mercados intercambian apalancamiento por crecimiento. Las divisas, los rendimientos de los bonos y el malestar social emiten la misma señal de alerta en toda la orquesta del colapso inminente. La libra, el euro, el yen, el yuan y el dólar se encuentran inmersos en una lenta y desigual revalorización de la confianza. El verdadero acontecimiento no es una crisis aislada —ni un cierre, un colapso de la inteligencia artificial ni una ruptura monetaria—, sino la implosión de la insana coherencia que mantiene unido a este sistema vaciado. Cuando la confianza finalmente se quiebre, no esperen una salida cortés ni gradual: se extenderá por los mercados, la política y las sociedades que han confundido las apariencias controladas con resiliencia. En ese momento, los actores habituales abandonarán el barco que se hunde. Esa es la encrucijada a la que nos enfrentamos ahora, si tan solo pudiéramos ver el bosque detrás de los árboles.