Gaceta Crítica

Jan Krikke (ASIA TIMES), 30 de Enero de 2026

Una moneda BRICS que facilite la desdolarización sigue siendo un sueño lejano, pero una moneda digital alternativa a SWIFT está casi a punto.

Mientras India se prepara para acoger la cumbre de los BRICS a finales de este año, la atención se centrará en un sistema de pagos que vincule las monedas digitales nacionales. Al priorizar esta infraestructura sobre el lanzamiento de una nueva moneda, el bloque apuesta pragmáticamente a que los sistemas prácticos transformarán las finanzas globales más que los gestos simbólicos.

En la cumbre, un punto crucial de la agenda señala un posible cambio: el desarrollo de un sistema de pagos BRICS basado en monedas digitales de bancos centrales interoperables

Esta iniciativa, centrada en la infraestructura, ha recibido menos atención, ya que evita el dramatismo de las peticiones de una «moneda BRICS» o una desdolarización abierta. Sin embargo, el hecho de evitar medidas que llamen la atención puede aumentar su relevancia, lo que subraya el argumento principal: los cambios prácticos en la infraestructura pueden transformar las finanzas más que los desafíos simbólicos.

En este espíritu, en lugar de desafiar directamente al dólar, la propuesta se centra en un enfoque más pragmático: construir sistemas de pago alternativos que permitan liquidar directamente el comercio entre monedas digitales nacionales, reduciendo la dependencia del sistema SWIFT basado en el dólar.

No es una moneda

Un malentendido recurrente rodea la cooperación financiera de los BRICS. La iniciativa actual no busca crear una moneda única de los BRICS ni exige que los Estados miembros cedan la soberanía monetaria a una autoridad supranacional.

Las propuestas anteriores en ese sentido fracasaron por razones previsibles: regímenes de inflación divergentes, controles de capital incompatibles y preocupaciones sobre el predominio del yuan chino.

El enfoque actual avanza en una dirección diferente. Su objetivo es vincular las CBDC nacionales existentes, como la rupia digital de la India, el yuan digital de China y el rublo digital de Rusia, mediante una infraestructura interoperable. Cada moneda conserva su plena soberanía. Lo que cambia es la infraestructura que les permite interactuar de forma más eficiente.

En la práctica, esto permitiría que los pagos transfronterizos se liquidaran directamente en monedas nacionales, sin pasar por bancos corresponsales ni por la red SWIFT, centrada en el dólar. Para los participantes, el atractivo es claro: liquidación más rápida, menores costos de transacción y menor exposición a sanciones o congelaciones de activos por parte de gobiernos occidentales.

El papel central de la India

El papel de la India es crucial. Como anfitriona de la cumbre y creadora de la agenda, Nueva Delhi ha impulsado la interoperabilidad de las CBDC desde una discusión abstracta hasta una coordinación de políticas concretas. Esto refleja la filosofía más amplia de pagos digitales de la India, moldeada por el éxito nacional de su Interfaz Unificada de Pagos (UPI) : un enfoque en la interoperabilidad y la preservación de la soberanía monetaria.

El Banco de la Reserva de la India, que desempeña un papel clave en el proceso, ha enfatizado que la rupia digital no es un criptoactivo ni un paso hacia una unión monetaria. Es un equivalente digital del efectivo con respaldo estatal, diseñado para mejorar la eficiencia y mantener el control político.

Esta postura explica por qué India se ha resistido a las propuestas de una moneda supranacional BRICS mientras apoya una infraestructura que hace que las monedas nacionales sean más utilizables en el comercio transfronterizo.

La experiencia también ha influido. Acuerdos bilaterales previos con Rusia dejaron a Moscú con grandes cantidades de rupias que no podía gastar fácilmente, un problema conocido como la «trampa de la rupia».

Ese fracaso subrayó la necesidad de una red multilateral en la que las monedas ganadas puedan circular en un bloque comercial más amplio en lugar de acumularse inútilmente.

Liquidación directa

En el corazón del nuevo sistema de pagos propuesto por los BRICS se encuentran dos mecanismos clave diseñados para hacer que el comercio en monedas nacionales sea fluido, sin depender del dólar: ciclos de liquidación y líneas de swap de divisas.

Los ciclos de liquidación funcionan como un sistema de compensación periódica. En lugar de forzar un intercambio inmediato para cada transacción, lo que requiere una liquidez masiva y constante, todos los pagos entre dos países se acumulan durante un período determinado. Al final del ciclo, solo se liquida la diferencia neta.

Por ejemplo, si las importaciones indias desde China suman ₹500 mil millones en un mes y las importaciones chinas desde la India suman ₹400 mil millones, solo es necesario transferir los ₹100 mil millones netos que la India debe a China.

Esto reduce drásticamente el volumen de moneda que debe moverse físicamente, lo que baja los costos y elimina el riesgo de que un país se quede con un excedente grande e inutilizable de la moneda de otro.

Las líneas swap de divisas sirven como red de seguridad de liquidez. Se trata de acuerdos preestablecidos entre bancos centrales para intercambiar cantidades específicas de sus divisas durante un período fijo.

Si un país necesita repentinamente más moneda de un socio para cumplir con su obligación de liquidación neta debido, por ejemplo, a un aumento estacional de las importaciones, su banco central puede “tomar prestada” temporalmente esa moneda a través de la línea de swap.

Preocupaciones sobre la deuda en dólares

Nada de esto convierte al sistema BRICS en un sustituto del dólar, la piedra angular de las finanzas globales modernas. El dólar aún constituye alrededor del 59% de las reservas mundiales de divisas, sustenta el 58% de los pagos internacionales y se utiliza para facturar más de la mitad del comercio transfronterizo.

Al mismo tiempo, la escala sin precedentes de la deuda denominada en dólares estadounidenses y mundiales se ha convertido en una fuente primaria de riesgo financiero sistémico.

Con una deuda nacional estadounidense que se acerca a los 39 billones de dólares y una deuda global estimada en 315 billones de dólares, de los cuales el 64% está denominada en dólares, la estabilidad económica mundial está peligrosamente ligada a la confianza sostenida en el dólar.

La principal preocupación es un ciclo que se retroalimenta. El servicio de la enorme deuda estadounidense depende de la continua demanda global de activos en dólares, principalmente bonos del Tesoro estadounidense. Si esta demanda flaquea debido a factores como cambios geopolíticos o políticas estadounidenses, los tipos de interés podrían subir drásticamente.

Un aumento de las tasas incrementaría drásticamente los costos del servicio de la deuda del gobierno estadounidense (actualmente la partida más importante del presupuesto federal), a la vez que endurecería las condiciones financieras globales. Esto podría desencadenar posibles impagos y crisis en otras naciones y empresas agobiadas por préstamos en dólares.

Esta dinámica crearía vulnerabilidades tanto para Estados Unidos como para el mundo que depende de la liquidez del dólar.

Acciones defensivas de EE.UU.

Para proteger al dólar en su papel como principal moneda de reserva mundial, Estados Unidos emplea una estrategia multifacética que combina medidas institucionales, financieras y, a veces, coercitivas, en lugar de depender de una única acción drástica.

Una herramienta fundamental es el uso de sanciones financieras y el acceso al sistema global de pagos basado en dólares (SWIFT) como medida disuasoria. Países como Irán y Rusia se han enfrentado a un grave aislamiento económico por desafiar los intereses estadounidenses, lo que demuestra el alto coste de intentar operar fuera del ecosistema del dólar.

Esto crea un poderoso desincentivo para otros, ya que los esfuerzos de “desdolarización” corren el riesgo de aislar a las naciones del mercado financiero más grande del mundo y de la moneda más comercializada.

Al mismo tiempo, Estados Unidos trabaja para expandir y modernizar el alcance del dólar. La frontera emergente más significativa son las finanzas digitales. Los reguladores e instituciones financieras estadounidenses están configurando activamente el marco para las monedas estables (stablecoins) denominadas en dólares, criptomonedas vinculadas al dólar estadounidense.

Al garantizar que estos activos digitales operen dentro de la supervisión regulatoria estadounidense, el objetivo es consolidar la primacía del dólar en la economía digital en rápida evolución, cooptando la innovación en lugar de verse afectado por ella.

Sin embargo, las tendencias recientes preocupan a inversores y banqueros centrales. Un indicador clave es la creciente demanda de oro entre los bancos centrales de todo el mundo. En 2025, por primera vez en casi tres décadas, las tenencias colectivas de oro de los bancos centrales extranjeros superaron en valor a sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense.

Esta histórica convergencia se vio subrayada por el drástico aumento del precio del oro, que subió entre un 60 % y un 70 % en 2025, elevando los precios muy por encima de los 4000 dólares por onza por primera vez en la historia. Los precios han seguido subiendo durante el primer mes de 2026, superando los 5500 dólares por onza.

Este reequilibrio gradual hacia activos «neutrales» como el oro, uno de los pocos que no presentan riesgo de contraparte cuando el propietario posee la posesión física, aumenta la resiliencia sin alterar por completo el orden monetario actual. Sin embargo, pone de relieve la erosión de la confianza en un sistema excesivamente dólarcéntrico.

La probabilidad de que Estados Unidos diseñe un «aterrizaje suave» para su carga de deuda mediante el control de la inflación sigue siendo objeto de intenso debate. Requeriría reducir la deuda mediante inflación sin colapsar la economía. Pero la erosión del poder adquisitivo del dólar conllevaría un menor nivel de vida para la mayoría de los estadounidenses.

Amortiguador

La preocupación por el dólar explica en parte los renovados esfuerzos de los BRICS por desarrollar un sistema de pagos paralelo a SWIFT. Otras preocupaciones fueron la exclusión de Rusia del sistema SWIFT y la confiscación de 300 000 millones de dólares de reservas rusas.

Rusia no fue el primer país en sentir la ira del sistema financiero occidental; Irán, Corea del Norte y Cuba también sufrieron la congelación o confiscación de sus activos. Pero Rusia marcó un hito. Si los activos rusos pueden congelarse, ningún país está a salvo de correr la misma suerte.

Sin duda, aún quedan obstáculos importantes antes de que los BRICS cuenten con un sistema de pagos completamente operativo que pueda servir como alternativa a SWIFT, entre ellos la armonización jurídica y la implementación técnica.

La mayoría de las CBDC de la mayoría de los países BRICS aún se encuentran en fase de prueba (la rupia digital, el e-CNY y el rublo digital aún no están plenamente desarrollados), y la interoperabilidad enfrenta desafíos técnicos, regulatorios y de gobernanza. Sin embargo, ante la imprevisibilidad de las políticas estadounidenses y el aumento de las tensiones geopolíticas y geoeconómicas, un sistema financiero alternativo ya no es una opción, sino un imperativo económico y financiero.

Al desarrollar un sistema de pagos paralelo, el sistema de pagos de los BRICS podría proporcionar un canal de pago alternativo en caso de una crisis global. Esto evitaría una interrupción total del comercio transfronterizo y permitiría la continuidad de los intercambios comerciales esenciales, en particular en el sector energético y de materias primas.

Al garantizar la continuidad de las transacciones para una porción significativa de la economía global, un sistema de pagos del BRICS podría mitigar el contagio, ganar tiempo para una respuesta política coordinada y facilitar un ajuste más controlado y menos catastrófico a un nuevo equilibrio financiero.

Colocación de los rieles

Es probable que el desarrollo de las vías de pago de los BRICS evolucione de forma pragmática, aprovechando los sistemas bilaterales existentes antes de expandirse a una red multilateral. Un ejemplo es el vínculo fundacional entre la India y los Emiratos Árabes Unidos, una economía clave asociada a los BRICS, y otros seis países.

La Interfaz Unificada de Pagos de la India ya es interoperable con la Plataforma de Pago Instantáneo (IPP) de los EAU, lo que permite transferencias transfronterizas rápidas y económicas. Este corredor consolidado puede servir como modelo probado y modelo técnico para otros socios del BRICS.

La expansión se centraría lógicamente en la integración de otros miembros con sistemas nacionales de pago instantáneo robustos, como el PIX de Brasil o, potencialmente, la infraestructura CIPS/yuan digital de China.

El reto consistirá en crear un centro central o un estándar de mensajería compartida que conecte estos diversos sistemas nacionales sin requerir una armonización completa. Inicialmente, esto se concretará en una red de acuerdos bilaterales que reduzcan directamente la dependencia del SWIFT, centrado en Occidente, para la liquidación de operaciones en monedas locales.

La ambición a largo plazo es una plataforma unificada de los BRICS que facilite las transacciones directas en las monedas de sus miembros. La participación es voluntaria. El éxito depende de la superación de las divergencias geopolíticas y la armonización de los estándares técnicos.

A pesar de los importantes obstáculos, el rumbo es lo suficientemente claro como para merecer atención. La era de un sistema financiero único y hegemónico no termina de la noche a la mañana, pero una vía alternativa es prácticamente una inevitabilidad histórica. Los BRICS, con India a la cabeza, están sentando las bases.