Gaceta Crítica

William Pesek (ASIA TIMES) 17 de julio de 2025

La guerra comercial de Donald Trump contra la China de Xi Jinping avanza según lo previsto. Foto: Captura de pantalla de Facebook.

Digamos que fue la banda de la guerra comercial la que no supo disparar con precisión.

Cuando Donald Trump regresó a la presidencia en enero, se comprometió a demostrarle a China quién manda en la economía mediante aranceles masivos. Sin embargo, seis meses después, es la economía estadounidense la que sufre las consecuencias de la guerra comercial, no la mayor economía de Asia.

Desde una contracción del crecimiento del 0,3% en el primer trimestre hasta una inflación creciente y un desplome de la demanda de vivienda, la guerra comercial de Trump 2.0 se está volviendo contra los estadounidenses de forma impredecible y dolorosa. Mientras tanto, los operadores de bonos están en un torbellino mientras los aranceles, los planes de gasto y los ataques a la autonomía de la Reserva Federal de Trump causan estragos en los rendimientos globales.

La pregunta que se cierne sobre los mercados ahora es qué hará Trump cuando se dé cuenta de que su guerra comercial es un fracaso. ¿Qué pasará cuando el mundo Trump se dé cuenta de que los inversores prácticamente ignoran sus diatribas? Un factor clave es que Trump se esfuerce al máximo por desmentir la teoría de los #TACO de que «Trump siempre se acobarda».

La amenaza de Trump de imponer un impuesto del 50% a Brasil, con el que Estados Unidos mantiene un superávit comercial, sugiere que su visión del mundo ha virado de la estrategia económica a los ataques personales. A Trump le irrita que Brasil esté responsabilizando al expresidente Jair Bolsonaro por un supuesto intento de golpe de Estado en 2022.

Las últimas medidas de Trump respecto a Japón también sugieren que las emociones han superado su estrategia de guerra comercial. Molesto porque el primer ministro japonés, Shigeru Ishiba, no se resigna a firmar un acuerdo comercial, Trump afirma que Tokio enfrentará un arancel del 25%, además de su impuesto global del 25% a los automóviles.

Sin embargo, la verdadera indignidad vendrá de China, que no está dispuesta a doblegarse ante el mundo de Trump. Recordemos que el líder chino, Xi Jinping, aún no ha ofrecido concesiones concretas que demuestren su lealtad a Trump.

Aunque Trump ha afirmado desde fines de junio que “firmamos con China el otro día”, los funcionarios de Beijing sostienen que las negociaciones para un acuerdo comercial entre Estados Unidos y China todavía están en las primeras etapas, en el mejor de los casos.

Cuanto más demora China, más difícil le resulta a Trump convencer a su base #MAGA de que hay un tesoro escondido al final del arcoíris. Para colmo de males, China tuvo un desempeño mejor de lo esperado en el segundo trimestre, incluso ante la avalancha de aranceles de Trump.

La tasa de crecimiento económico del 5,2% de China es un recordatorio de que Xi Jinping estaba más preparado para las tácticas de Trump 2.0 de lo que Washington entendía. Y que la estrategia de diversificar los flujos comerciales hacia mercados no estadounidenses funcionó, ya que las exportaciones aumentaron.

Como explica Sheng Laiyun, subcomisionado de la Oficina Nacional de Estadística, China está superando las adversidades «en las difíciles circunstancias de una dinámica internacional en rápida evolución y un aumento significativo de la presión externa desde el segundo trimestre. También somos plenamente conscientes de que el entorno externo sigue siendo complejo y volátil, los problemas estructurales internos aún no se han resuelto fundamentalmente y las bases del desempeño económico aún deben fortalecerse».

Sin embargo, quizás la lógica detrás de la guerra comercial de Trump sea lo que realmente necesita fortalecerse. No es que China esté a salvo. Si bien China superó las expectativas en el primer semestre de 2025, según Lu Ting, economista de Nomura, se avecina un «abismo de demanda» en el segundo semestre, ante la expectativa de una disminución de las exportaciones, un sector inmobiliario inestable y los esfuerzos por reducir el exceso de capacidad industrial.

Dado el alto nivel de incertidumbre futura, es probable que Pekín actúe con cautela al implementar nuevos estímulos. «Vemos poca urgencia para que los responsables políticos implementen pronto la ‘opción’ de política monetaria», afirma el economista de Citigroup Xiangrong Yu.

En una nota reciente, los economistas de Citigroup escriben que esperan que la reunión de este mes del Politburó del Partido Comunista «confirme aún más un modo de política de esperar y ver, al tiempo que mantiene la puerta abierta para un apoyo incremental a pequeña escala».

Robin Xing, economista de Morgan Stanley, señala que la represión de Pekín contra la competencia de precios extrema entre empresas, lo que el equipo de Xi llama » involución «, es una señal de que los funcionarios están trabajando para aumentar la confianza . «El renovado enfoque en la lucha contra la involución es un paso en la dirección correcta», afirma Xing.

Sin embargo, abundan los desafíos. «El motor exportador de China está en pleno auge», afirma Stefan Angrick, economista de Moody’s Analytics. «El país registra un superávit comercial anual de alrededor de un billón de dólares estadounidenses».

Pero su economía interna es frágil. La confianza y el gasto de los hogares son bajos. El desempleo juvenil se mantiene alto y el sector inmobiliario atraviesa dificultades. La inversión del sector privado es moderada.

Angrick añade que «con la demanda interna estancada, la economía roza la deflación; los precios al consumidor han variado poco desde mediados de 2022. Pekín ha respondido con apoyo fiscal y monetario adicional, incluyendo gasto en infraestructura y medidas para impulsar el consumo. Y el Banco Popular de China ha recortado los tipos de interés clave».

Estas medidas, señala Angrick, «buscan amortiguar la recesión y apoyar el empleo, pero su eficacia se verá limitada por la débil demanda de los consumidores y las empresas, así como por el escaso interés en el crédito. La incertidumbre mundial mantendrá la política monetaria acomodaticia de China. Si el crecimiento flaquea, se producirá una mayor flexibilización».

Al mismo tiempo, afirma Zichun Huang, economista de Capital Economics, los obstáculos globales se están intensificando de tal manera que pondrán a prueba la capacidad de China para alcanzar el objetivo de crecimiento del 5% de este año. «Es probable que los aranceles se mantengan elevados y que los fabricantes chinos se enfrenten a crecientes limitaciones que les impidan expandir rápidamente su cuota de mercado global mediante la reducción drástica de precios», explica.

En una nota a sus clientes, Morgan Stanley escribió que si bien el crecimiento ha sido resiliente en lo que va del año, «aún esperamos que se desacelere en la segunda mitad del año, debido a la recuperación de las exportaciones anticipadas, el continuo ciclo de retroalimentación deflacionaria negativa y el impacto de los aranceles en las exportaciones directas a los EE. UU. y el ciclo comercial global «.

El crecimiento del tercer trimestre, según Morgan Stanley, podría desacelerarse al 4,5 % o menos, mientras que el cuarto trimestre se enfrenta a un efecto base desfavorable, lo que pone en riesgo el objetivo de crecimiento anual. El banco prevé que Pekín introduzca un presupuesto suplementario de entre 70 000 y 140 000 millones de dólares a finales del tercer trimestre.

En general, sin embargo, el impacto de los aranceles parece ser más manejable de lo previsto inicialmente, ya que las exportaciones a EE. UU. representan menos del 3 % del PIB de China, señala Carlos Casanova, economista de Union Bancaire Privée. Por consiguiente, añade, esto podría introducir riesgos al alza para la previsión revisada del PIB de su banco del 4,5 % para 2025.

Una razón por la que la guerra comercial de Trump no detiene a China es que está sacada de las páginas de mediados de los 80. El problema de 1985 fue evidente durante la era Trump 1.0, de 2017 a 2021. Junto con los impuestos a los productos chinos, la reforma emblemática de Trump fue una enorme reducción de impuestos de 1,7 billones de dólares, más propia de los años de auge de Ronald Reagan que de una estrategia para revitalizar la competitividad estadounidense de cara al futuro.
Hizo poco para incentivar a los líderes corporativos a competir con China de forma orgánica, fortaleciendo la economía estadounidense a nivel nacional. Los aranceles no aumentaron la productividad estadounidense, ni impulsaron nuevas oleadas de emprendimiento, ni desarrollaron un nuevo músculo económico en el país. Tampoco lo hará la avalancha de aranceles a las importaciones de Trump 2.0 que se avecina en Asia.

Pero el verdadero regalo de Trump al presidente Xi es la economía, ya que sus políticas prometen atar una mano a la espalda de Estados Unidos.

Digan lo que quieran sobre Xi y su estilo de gobierno opaco y vertical, está preparando a China para el mundo que encontrará en 2025 y más allá, invirtiendo miles de millones de dólares en fuentes de energía renovables de futura generación, automatización e industrias de alto valor agregado.

Trump, en cambio, está decidido a devolver a Estados Unidos al mundo de hace 40 años, dominado por un modelo industrial que la globalización reemplazó hace mucho. Consideremos la obsesión de Trump con un acuerdo para debilitar el dólar , tal como lo hicieron las mayores naciones industrializadas en 1985 en el Hotel Plaza de Nueva York, del que Trump fue famoso en su día.

Fue allí, en lo que se conoció como el Acuerdo del Plaza , que Estados Unidos arrasó con sus entonces archirrivales Japón y Europa para debilitar el dólar, impulsar el yen y darle a Washington algo que se acercara a los beneficios de suma cero que Trump cree deberían estar a su disposición.

El problema es que Trump pretende recrear un sistema industrial global que ya no existe. En 1985, las potencias mundiales podían controlar los mercados de divisas y alterar las trayectorias económicas de forma decisiva y específica.

En lo que respecta a Estados Unidos y China, abundan las zonas grises que aumentan la apuesta por los mercados mundiales. La globalización y la diversificación de las cadenas de suministro dificultan considerablemente la modificación de las relaciones comerciales con herramientas tradicionales y poco convencionales.

Es evidente que China no está disfrutando de la guerra comercial de Trump. Pero Xi Jimpin y la República Popular China deben sentir que China gana más que pierde, ya que Trump 2.0 le dispara directamente en el pie a la econom