Gaceta Crítica

James Kilby (Defend Democracy Press – Grecia -01/07/2025

Durante décadas, la economía mundial se ha mantenido a flote gracias al crédito. Durante un tiempo, parecía que no había límite a lo que los gobiernos podían pedir prestado para estabilizar el sistema. Los problemas simplemente se postergaban, como si no hubiera un mañana. De esta forma, han alimentado a un monstruo que ahora amenaza con devorar a su amo.

Según el » Informe sobre la deuda global 2025 » de la OCDE, el endeudamiento combinado de gobiernos y bonos corporativos ascendió a 25 billones de dólares en 2024, casi tres veces más que en 2007. Esto eleva la deuda total mundial en bonos soberanos y corporativos a más de 100 billones de dólares, casi equivalente al PIB mundial.

Una gran parte de esta deuda se acumuló en respuesta a la crisis mundial del capitalismo en 2008, y más recientemente durante la pandemia de COVID-19.

En 2008, los gobiernos occidentales destinaron sumas exorbitantes para rescatar a los bancos en crisis. Mientras tanto, a partir de 2009, el Estado chino se embarcó en el mayor programa de estímulo keynesiano de la historia, en un intento por comprar la paz social.

Avanzamos rápidamente hasta 2020, cuando los gobiernos de los países capitalistas avanzados pidieron prestados billones de dólares para evitar un colapso mayor. Desde entonces, el endeudamiento ha aumentado constantemente. El único inconveniente es que, al final, esta deuda debe pagarse, más los intereses.

La explosión de deuda en la economía mundial es un claro indicio de un sistema que ha llegado a sus límites. El capitalismo solo puede sostenerse acumulando enormes problemas para el futuro.

El problema para la clase dominante es que ni siquiera este paliativo de la deuda sirve para aliviar al paciente moribundo. De hecho, está acelerando su desaparición.

Ahogándose en deudas

El problema de la deuda global no sería tan grave si la economía mundial creciera rápidamente. Sin embargo, el crecimiento es extremadamente bajo o incluso está estancado en la mayoría de los países capitalistas avanzados, y lo ha sido durante algún tiempo. Como resultado, la ratio deuda/PIB promedio de los países «avanzados» se sitúa actualmente en el 110 %, frente al 71 % en 2007.

Las cifras de EE. UU. son particularmente impactantes. Durante los últimos años, la deuda pública estadounidense ha aumentado aproximadamente un billón de dólares cada 100 días. En consecuencia, su ratio deuda/PIB se sitúa actualmente en el 123 % y sigue aumentando, elevando su deuda total a  más de 36 billones de dólares .

Durante los últimos años, la deuda pública estadounidense ha aumentado aproximadamente un billón de dólares cada 100 días. En consecuencia, su ratio deuda/PIB se sitúa actualmente en el 123 % y sigue aumentando, lo que eleva su deuda total a más de 36 billones de dólares. / Imagen: The Communist

Como resultado, el gobierno federal gastó el 13% de su presupuesto en 2024 (  un total de 881 000 millones de dólares  ) simplemente en pagar los intereses de esta deuda. Esto es más de lo que gastó en sanidad, educación, manutención infantil e incluso en el ejército.

La Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) del gobierno estadounidense proyecta que el costo de los intereses para 2025 ascenderá a 952 000 millones de dólares, cifra que ascenderá a la increíble cifra de 1,8 billones de dólares para 2035 (el 22 % de los ingresos federales). Esta trayectoria es, por supuesto, completamente insostenible.

La única razón por la que Estados Unidos ha podido salirse con la suya con ese nivel de endeudamiento durante tanto tiempo es que, desde el final de la Segunda Guerra Mundial, ha sido la principal potencia imperialista del mundo.

Situado en el centro del «orden mundial liberal» surgido de la guerra, el dólar ha desempeñado el papel de moneda de reserva mundial; el lubricante que engrasa los mecanismos del comercio mundial. El dólar fue tratado literalmente «tan bien como el oro». Pero, como han revelado las consecuencias de las políticas arancelarias de Trump, incluso esto ahora se cuestiona. Recientemente, la agencia de calificación crediticia Moody’s retiró la calificación AAA de la deuda pública estadounidense.

Este contexto económico ayuda a explicar por qué la administración Trump está impulsando con tanta agresividad su programa «América Primero», sus intentos de librarse de costosas intervenciones extranjeras y la magnitud de sus recortes a la burocracia federal. No es, como creen los liberales, que Trump esté «loco». De hecho, hay un sector significativo de la clase dirigente que comprende que la continuidad de las actividades no puede continuar indefinidamente.

El imperialismo desangra a los países

En otros lugares, el monto de la deuda soberana pendiente en los llamados países en desarrollo y los mercados emergentes se ha triplicado, pasando de 4 billones de dólares en 2007 a 12 billones de dólares en 2024,  según la OCDE . Durante el mismo período, el endeudamiento anual de estos países también se ha triplicado, pasando de aproximadamente 1 billón de dólares a 3 billones de dólares.

Como resultado,  54 de los llamados países «en desarrollo»  gastaron al menos el 10 % de sus presupuestos anuales en el pago de intereses en 2023. Un ejemplo extremo es Pakistán, donde  el 52 % del presupuesto público  se destinó al pago de intereses de la deuda externa, mientras millones de personas sufren penurias insoportables. Mientras tanto, aproximadamente 3300 millones de personas viven en países que gastan más en el servicio de la deuda que en sanidad o educación.

Esta es la verdadera cara del imperialismo. Instituciones como la ONU promueven el mito del «desarrollo» pacífico, haciéndonos creer que es solo cuestión de tiempo antes de que todos los países alcancen el nivel de vida que disfrutan en Occidente. En cambio, lo que vemos es un puñado de grandes potencias imperialistas que desangran a la mayor parte del mundo mediante el mecanismo de la deuda.

Esta situación se está volviendo insoportable para los millones de trabajadores y pobres que la sufren. Ya hemos presenciado movimientos de masas e incluso revoluciones en varios países del mundo, directamente relacionados con la quiebra del Estado. Entre ellas se incluyen las revoluciones de Sri Lanka en  2022  y  Bangladesh en 2024 , así como el movimiento masivo de jóvenes en  Kenia  el verano pasado.

Muchos otros países se encuentran actualmente al borde del impago y en las garras del FMI, entre ellos Pakistán, Argentina, Zambia y Ghana. Para muchos otros, es solo cuestión de tiempo antes de que se hundan.

Las consecuencias de tal situación se revelaron recientemente en Argentina. El gobierno de Javier Milei llegó al poder en diciembre de 2023. Su programa incluyó medidas de austeridad brutales y privatizaciones en un intento desesperado por evitar la quiebra del Estado. Desde casi el primer día, se enfrentó a una  serie de manifestaciones y huelgas masivas , que culminaron en una huelga general limitada en abril de 2025. Y, sin embargo, no se ha resuelto nada.

Los aranceles de Trump

Así estaban las cosas antes del impacto de la guerra comercial de Trump. Si bien Trump ha suspendido la aplicación del tipo máximo de casi todos sus aranceles del «Día de la Liberación», su arancel general del 10 %  sigue vigente  para la mayoría de los países. Si bien los gobiernos pueden sentirse aliviados de que su tipo se haya reducido al 10 % (del 44 % en el caso de Sri Lanka, por ejemplo), este tipo reducido sigue siendo un desastre para sus economías.

Esto se debe a que gran parte de la deuda de los países dominados por el imperialismo está emitida en dólares. Por lo tanto, estos países dependen de grandes superávits comerciales con Estados Unidos para obtener los dólares necesarios para pagar sus deudas. Sin embargo, son precisamente estos superávits comerciales los que afectarán los aranceles de Trump.

El impacto de esto se reveló de inmediato en Argentina, donde se estima que el arancel del 10% causó una pérdida de US$1.000 millones en exportaciones. Como resultado, la confianza del mercado en la capacidad del gobierno para sostener el tipo de cambio del peso se desplomó.

Por lo tanto, el gobierno argentino se vio obligado a recurrir al FMI para un rescate. Por supuesto, esto implicó fuertes recortes al gasto social. Esto solo avivará la lucha de clases, ya que los trabajadores y los pobres se verán obligados a sufrir las consecuencias.

Argentina es solo la punta del iceberg. Decenas de países se encuentran en una situación similar.

A esto se suman las posibles consecuencias de los aranceles de Trump sobre la inflación. En Estados Unidos, es solo cuestión de tiempo antes de que los aranceles del 10 % a las importaciones se traduzcan en un aumento de precios. Además, está el impacto en la inflación global, que inevitablemente acompañará la interrupción de las cadenas de suministro globales a medida que las empresas se vean obligadas a adaptarse al nuevo régimen.

Como vimos con el anterior pico de inflación en 2022-23, esto ejercerá una enorme presión sobre la Reserva Federal de EE. UU. y otros bancos centrales para que suban sus tipos de interés, o al menos los mantengan altos. Sin embargo, esto tendría consecuencias devastadoras para la creciente montaña de deuda pública y corporativa en todo el mundo.

Bomba de tiempo de la deuda

Incluso si los aranceles de Trump no tienen ningún impacto en la inflación (lo cual es improbable), el hecho de que las tasas de interés hayan aumentado drásticamente en los últimos tres años representa una bomba de relojería para todos los países endeudados. Esto se debe a que el costo de los préstamos se ha disparado enormemente.

Según el  Informe de Deuda Global de la OCDE , casi el 45 % de la deuda soberana de los países miembros de la OCDE (38 de los países capitalistas más avanzados) vencerá en 2027. El equivalente en los llamados «países emergentes» es del 40 %, mientras que en los «países de bajos ingresos y alto riesgo» es del 50 %. Además, aproximadamente un tercio de toda la deuda en bonos corporativos vigente vencerá en el mismo período.

Una gran proporción de toda esta deuda se emitió en décadas anteriores, cuando los tipos de interés se consideraban ultrabajos. Por ejemplo, los costes de financiación de los bonos a tipo fijo fueron, en promedio, inferiores al 1 % en 2020-21, del 2 % en 2022 y del 4 % en 2024.

Como resultado, los gobiernos y las empresas se verán afectados por un drástico aumento en los costos de endeudamiento cuando se vean obligados a refinanciar sus deudas en los próximos años. Esto significa que los gobiernos, ya agobiados por el peso de sus deudas existentes, se enfrentarán a importantes problemas presupuestarios en el próximo período.

De hecho, la mayoría de los países capitalistas avanzados ya registran grandes déficits presupuestarios, pues sus compromisos de gasto superan con creces sus ingresos fiscales. Por ejemplo, según el FMI, el endeudamiento neto de Alemania como porcentaje del PIB es actualmente de -3, el de Gran Bretaña es de -4,4, el de Francia es de -5,5 y el de Estados Unidos es de -6,5.

Como ya se ha mencionado, los pagos de intereses de estos países sobre sus deudas existentes ascienden a decenas o incluso cientos de miles de millones de dólares. Por lo tanto, estos gobiernos están, en efecto, pidiendo prestado dinero para pagar los intereses de sus préstamos anteriores. Cuando los tipos de interés eran cercanos a cero, esto no era un problema tan grave. Pero ahora, con el aumento de los tipos de interés, esta situación está plagada de crisis.

A esta situación se suma el hecho de que la mayoría de los países europeos planean aumentar significativamente su gasto en defensa, como resultado de la presión de Trump y el colapso del orden mundial liberal de la posguerra. Al mismo tiempo, se enfrentan a una mayor presión para aumentar el gasto social debido al envejecimiento de la población y al aumento del desempleo.

Espiral de la muerte

El costo del endeudamiento para los gobiernos está determinado por la interacción de muchos factores diferentes, incluidos (aunque no limitados a) la fortaleza relativa y absoluta de las distintas economías; las tasas de interés de los bancos centrales; el equilibrio entre la demanda de deuda y la oferta de crédito; y el riesgo final de incumplimiento.

Durante mucho tiempo, ha sido prácticamente indiscutible que, al menos para los países capitalistas avanzados, el riesgo de impago era insignificante. Todo esto está empezando a cambiar.

Con el pago de intereses absorbiendo una parte significativa y cada vez mayor de los presupuestos gubernamentales, y con el aumento de las tasas de interés, los prestamistas consideran la deuda pública cada vez más arriesgada. Y, dado que la demanda de préstamos gubernamentales aumenta cada año, existe una creciente competencia entre los deudores que buscan acreedores. Todo esto implica que los costos de los préstamos son cada vez más altos.

En cierta etapa, esta dinámica puede retroalimentarse, en lo que los inversores denominan una «espiral de la muerte de la deuda». La necesidad de pedir prestado más dinero aumenta el riesgo de la deuda. Esto encarece la refinanciación, de ahí la necesidad de pedir prestado cada vez más dinero.

Si esta dinámica continúa, inevitablemente llegará a un punto crítico en el que los prestamistas considerarán demasiado arriesgado otorgar más crédito, al menos a una tasa de interés que un gobierno con problemas de liquidez pueda permitirse. Por lo tanto, dicho gobierno se deslizará hacia la bancarrota.

Muchos países a lo largo de la historia han sufrido un colapso similar. Pero ahora Ray Dalio, el multimillonario fundador del fondo de cobertura Bridgewater Associates, advierte que algunos de los países más ricos del mundo, incluidos Estados Unidos y Gran Bretaña, se encuentran en la pendiente resbaladiza de una espiral de deuda mortal. Como declaró Dalio al  Financial Times :

Es como una persona con mucha placa en las arterias que se acumula rápidamente. Los pagos de deudas se acumulan, desplazando otros gastos y creando el riesgo de que se desprenda un trozo de placa. No se puede predecir con exactitud cuándo ocurrirá, pero sí se puede afirmar que los riesgos son muy altos y van en aumento.

Por supuesto, los gobiernos harán todo lo posible para evitar la quiebra. Esto significa que se prevén ataques masivos contra la clase trabajadora en forma de nuevas medidas de austeridad, junto con la inestabilidad social que ello conlleva.

Esto significa que cualquier gobierno que llegue al poder en el próximo período en dichos países, ya sea con un programa liberal, un supuesto populista de derecha o uno reformista de izquierda, se verá obligado a lidiar con la misma crisis objetiva del capitalismo mundial que sus predecesores. Por lo tanto, es solo cuestión de tiempo antes de que cualquier gobierno que intente gestionar esta crisis desde una perspectiva capitalista quede tan desacreditado, si no más, que los anteriores.

Sin embargo, inevitablemente habrá países que no podrán evitar la bancarrota, por mucha austeridad que implementen. Mientras las potencias imperialistas se deshacen de sus cadáveres, cada una buscando su propio beneficio, serán los trabajadores y los pobres de estos países quienes, en última instancia, pagarán el precio.

Falta de inversión

La única salida sostenible a este problema para el capitalismo mundial sería un crecimiento genuino de la economía mundial. En última instancia, esto solo puede lograrse si los capitalistas reinvierten parte de la plusvalía producida por la clase trabajadora en el desarrollo de las fuerzas productivas.

Sin embargo, esto está prácticamente descartado, dada la enorme sobreproducción que ya existe en la economía mundial. Por ejemplo, se estima que la sobreproducción mundial de acero  superó los 560 millones de toneladas en 2024 , cuadruplicando la producción anual de acero de la UE. En definitiva, los capitalistas solo invierten para obtener beneficios. Con la falta de  demanda efectiva  que afecta a la economía mundial, ¿por qué invertir en aumentar la capacidad productiva?

Esta situación fue destacada por la OCDE en su reciente Informe sobre la Deuda Global. Según este informe, el endeudamiento corporativo ha aumentado drásticamente desde 2009, de modo que para 2023 superó en 12,9 billones de dólares su tendencia anterior a 2008. Sin embargo, durante el mismo período, la inversión corporativa fue 8,4 billones de dólares menor. La  OCDE lamenta que :

En lugar de inversión productiva, gran parte de la deuda en los últimos años se ha utilizado para financiar operaciones financieras como refinanciaciones y pagos a accionistas. Esto sugiere que es improbable que la deuda existente se amortice a través del rendimiento de la inversión productiva.

En otras palabras, se ha producido una explosión de deuda por parte de las empresas para mantenerse a flote, o simplemente para canalizar dicho dinero directamente a los bolsillos de sus accionistas. Mientras tanto, la inversión productiva se ha ido a pique.

Esta situación se ve agravada por el aumento de los costes de financiación, tanto para los gobiernos como para las empresas. Esto significa que el capital disponible para la inversión productiva y el gasto social es cada vez más limitado. Mientras tanto, el aumento de los costes del servicio de la deuda amenaza con llevar al abismo a muchas de las llamadas «empresas zombi» (aquellas que solo sobreviven gracias al crédito barato).

Implicaciones revolucionarias

Todo esto es sintomático de un sistema social que ha llegado a sus límites. Debido a las barreras de la propiedad privada y del Estado nacional, el capitalismo claramente ya no puede desarrollar las fuerzas productivas como antes.

Los trabajadores que producen toda esta riqueza se ven obligados a apretarse el cinturón para evitar la quiebra del sistema. Esto tiene implicaciones revolucionarias / Imagen: El Comunista

Ninguno de los burgueses tiene soluciones a estos problemas. Ven que la creciente deuda mundial es insostenible. Pero la única opción que tienen para afrontarla es recortar drásticamente el nivel de vida de la clase trabajadora y los pobres. Sin embargo, todos sus intentos por restablecer la estabilidad económica solo conducirán a una mayor inestabilidad social y política.

Esto también significa que cuando la próxima recesión golpee a la economía mundial, los gobiernos tendrán un margen de maniobra limitado, puesto que muchos ya han alcanzado el máximo de su crédito.

La paradoja es que la clase trabajadora mundial nunca ha producido tanta riqueza como hoy. Pero una cantidad cada vez mayor de esta riqueza se canaliza hacia los bolsillos de los bancos y los multimillonarios, mediante el mecanismo de la deuda y la propiedad privada.

Mientras tanto, los trabajadores que producen toda esta riqueza se ven obligados a apretarse el cinturón para evitar la quiebra del sistema. Esto tiene implicaciones revolucionarias, de las que los estrategas más serios del capital son plenamente conscientes.

Esto no significa que el capitalismo se encuentre en una especie de «crisis final» ni que el sistema esté a punto de desmoronarse automáticamente y convertirse en socialismo. Como explicó Lenin, los capitalistas siempre encontrarán una salida, hasta que el sistema sea derrocado conscientemente por la clase obrera. Pero aunque la encuentren, tendrá un precio.

Esto recuerda lo que Marx y Engels explicaron en  El Manifiesto Comunista : que los medios que emplea la clase dominante para escapar de una crisis simplemente preparan el camino para crisis aún más profundas del sistema en el futuro. El crédito que se utilizó para escapar de las crisis del pasado ahora asfixia al sistema bajo su propio peso.

Actualmente nos encontramos en una profunda crisis del capitalismo, que está a punto de profundizarse aún más. Esto tiene enormes implicaciones para la lucha de clases en el futuro próximo.