Gaceta Crítica

Nigel Green (ASIA TIMES), 3 de Junio de 2025

El llamado negocio TACO gana impulso en el mercado a medida que los inversores incorporan la realidad detrás de la fanfarronería de Trump en mayúsculas.

China, aunque quizás no sorprenda a algunos, ha violado totalmente su acuerdo con EE. UU. ¡Adiós a su actitud de buen tipo!

Así es como el presidente estadounidense Donald Trump estalló en Truth Social el 30 de mayo, acusando a China de incumplir un acuerdo comercial. Pero su furia, expresada en mayúsculas, delata algo más profundo: un líder estadounidense acorralado, no al mando.00:0000:00

La rabieta de Trump se desencadenó por el creciente impulso exportador de China, en particular en tecnologías verdes. Sin embargo, el momento es revelador.

Su administración acababa de posponer importantes subidas de aranceles con las que había amenazado en voz alta durante meses. Detrás de la indignación en redes sociales se esconde un hombre que se dio por vencido y que, según creen ahora muchos inversores, tendrá que volver a hacerlo.

A pesar de un aluvión de promesas de imponer a China nuevos y radicales gravámenes, Trump retiró en mayo la amenaza del 145%, que se redujo al 30% tras las conversaciones en Ginebra. Los aumentos previstos para los vehículos eléctricos, los equipos solares y los minerales críticos chinos se suavizaron o retrasaron.

La explicación de los funcionarios estadounidenses ha sido burocrática: se necesita más tiempo para «consultar a las partes interesadas» y «garantizar el cumplimiento». Pero la realidad es más cruda: Washington se inmutó, mientras que Pekín se mantuvo firme. (Los aranceles de represalia de China sobre los productos estadounidenses se redujeron del 125 % al 10 % tras las conversaciones de Ginebra).

El propio equipo comercial del presidente percibe el peligro. Las empresas estadounidenses siguen profundamente enredadas en las cadenas de suministro chinas. Los aranceles de represalia incrementarían los costos en un momento en que los consumidores ya están cansados ​​de la inflación.

Los inversores globales, asustados por cualquier indicio de incertidumbre comercial, castigarían con fuerza los activos denominados en dólares estadounidenses. Los mercados ya están emitiendo advertencias. Los rendimientos de los bonos estadounidenses están subiendo lentamente de nuevo, y no por el aumento de la demanda ni por la presión económica. 

Esto ya no es una teoría. La campaña de Trump prometió recortes de impuestos, infraestructura costosa y mayor gasto militar, lo que implica vender más deuda, y rápidamente. 

Pero los compradores extranjeros, ya de por sí inquietos, no seguirán apareciendo si Washington parece lanzarse de cabeza a una nueva guerra comercial con la segunda economía más grande del mundo. China lo sabe; y el equipo de Trump también.

Por eso, a pesar de los titulares y las amenazas en redes sociales, su administración ha relajado discretamente su política. Saben que los vehículos eléctricos, las baterías y los módulos solares chinos no están inundando Estados Unidos directamente, sino que se están desviando a través de México y el Sudeste Asiático mediante filiales creadas para proteger a las empresas matrices de la exposición directa. 

La imposición de aranceles a las importaciones procedentes de China no ataca la red de nuevos intermediarios que se han creado precisamente para eludir las barreras comerciales contundentes.

Por lo tanto, sea cual sea la amenaza arancelaria, el golpe no llegará. Sin embargo, Trump, desesperado por aparentar que está dando en el blanco, se encuentra vociferando en redes sociales en lugar de ofrecer resultados.

Pekín, en cambio, apuesta a largo plazo. Mientras Trump se enfurece, China logra avances estratégicos. En 2024, su superávit comercial con EE. UU. volvió a dispararse, alcanzando casi los 280 000 millones de dólares. 

Sus empresas dominan la cadena de suministro global de vehículos eléctricos. Sus empresas solares están ofreciendo precios más bajos que sus competidores occidentales. No se trata solo de escala, sino de velocidad y enfoque. China puede implementar una política industrial en semanas; EE. UU. tarda años y, hasta ahora, no está claro si funciona.

La cruda realidad es que Estados Unidos no puede salir de esta situación con aranceles. La guerra comercial de 2018-2020 lo demostró. Los aranceles anteriores de Trump costaron miles de millones a los hogares estadounidenses. 

Según la Reserva Federal de Nueva York, para 2020, imponían un costo anual de 830 dólares por hogar. Los empleos no volvieron a Estados Unidos desde el extranjero, la industria manufacturera no experimentó un auge, los precios subieron y China se adaptó.

Ahora, con el endurecimiento de los mercados de bonos estadounidenses, la reducción del margen fiscal y la complejidad aún mayor de las cadenas de suministro, redoblar los aranceles sería un autosabotaje económico. Trump puede ladrar, pero otra rebaja arancelaria ya está descontada en el mercado.

Incluso entre los legisladores y donantes republicanos, existe un creciente malestar. Se adhirieron a la desregulación, a las rebajas de impuestos y a la idea de «Estados Unidos primero» de energía. ¿Pero hundir el mercado de bonos y avivar la inflación con un aluvión de aranceles? No tanto.  

Esto no es lo que ellos apoyaron y, se puede asumir razonablemente, que se lo están haciendo saber a los asesores de Trump.

La frase de Trump, «Señor Buen Tipo», no era solo fanfarronería, era proyección. Intenta presentarse como traicionado y enojado para ocultar que fue él quien primero cedió. Es una jugada clásica: presentar tu debilidad como culpa de otro. Arremeter. Distraer.

Pero los mercados no se dejan engañar, y China ciertamente tampoco. Pekín ve las fisuras, percibe el pánico tras las publicaciones y comprende que a Trump no le quedan muchas cartas por jugar. Sus duras amenazas arancelarias son eslóganes, no estrategia.

¿Qué sigue? Esperen otra retractación trumpiana, ahora ampliamente ridiculizada por el acrónimo «TACO», que significa en español «Trump siempre se acobarda».

El equipo de Trump podría reformularlo: más consultas, más revisión, con el deseo de evitar consecuencias imprevistas. Pero la dirección es clara. El mercado de bonos estadounidense lo anuncia. La maquinaria política lo frena, y la propia incapacidad de Trump para dictar los términos del comercio global lo expone.

Su muro en Truth Social puede que se encienda cada vez más. Pero esta vez, cuanto más alza la voz en línea, más claro es para todos que está perdiendo la batalla contra China.