Gaceta Crítica

William Pesek, 18 de Abril de 2025 (ASIA TIMES)

Las dos partes se acercan a las conversaciones comerciales después de fuertes escaladas, pero China tiene más cartas en este juego de acuerdos de lo que Trump cree.

De repente, las probabilidades de un acuerdo comercial entre China y Estados Unidos están aumentando nuevamente a medida que Xi Jinping expresa su voluntad de sentarse con la Casa Blanca de Donald Trump.

Con condiciones previas claras, por supuesto. Como informan Bloomberg y otros medios, el gobierno del presidente Xi quiere que Trump y su gabinete moderen su retórica, aclaren qué busca exactamente Washington y nombren a una persona clave para dirigir las conversaciones. China nombró a un nuevo representante comercial el miércoles.

Ninguna de estas opciones podría ser viable, o un obstáculo a largo plazo, dada la afición de Trump por las rabietas nocturnas en redes sociales y los cambios drásticos de política de un momento a otro. Al fin y al cabo, los impuestos de Trump sobre los bienes continentales han aumentado a una velocidad vertiginosa, del 10 % al 145 %.

Sin embargo, la verdadera pregunta no es si Xi y Trump lograrán un acuerdo comercial con el Grupo de los Dos. Es si este será algo más que un simple ejercicio de reorganización de las sillas de una relación comercial, económica y financiera en decadencia .

En este sentido, Japón puede ofrecer una perspectiva de su exitoso enfrentamiento con la pandilla Trump 1.0. Éxito, porque el entonces primer ministro Shinzo Abe logró asegurar que las negociaciones comerciales bilaterales de Japón con el mundo Trump terminaran en empate.

Por ejemplo, Trump estaba tan ansioso por «ganar» contra el némesis de Estados Unidos que aceptó posponer las negociaciones de la industria automotriz. Claro que ese acuerdo de libre comercio no impidió que el actual primer ministro japonés, Shigeru Ishiba, se enfrentara a un Trump 2.0.

Los negociadores comerciales de Ishiba, encabezados por el ministro de revitalización económica de Japón, Ryosei Akazawa, se enfrentan actualmente con el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, y los representantes comerciales de Trump.

Anoche, Trump afirmó que hubo «grandes avances». Pero dado el caos provocado por los aranceles de Trump —y la caída multimillonaria de las acciones estadounidenses— , Tokio podría salir airoso una vez más con un acuerdo comercial diluido que salve las apariencias y que no ceda ni remotamente tanto como afirmará Trump.

Pero China tiene una posición mucho más fuerte, y Xi lo sabe.

La noticia de esta semana de que el producto interior bruto superó las expectativas al crecer un 5,4 % interanual en el primer trimestre sugiere que China se está adentrando en el área arancelaria de Trump 2.0 con buen ritmo. No está funcionando a pleno rendimiento, pero tampoco presenta tantos tropiezos como muchos economistas preveían.

Xi también hizo un gran alarde de resistencia a la avalancha de aranceles de Trump, llegando incluso a elevar el impuesto chino sobre los productos estadounidenses al 125 %. En el proceso, China comunicó que está dispuesta a soportar un sufrimiento económico considerable antes de ceder a las exigencias de Trump. Y el equipo de Xi espera que el equipo de Trump ofrezca sus propias concesiones y ventajas.

Al desmentir el farol de Trump, Xi claramente tomó a Washington por sorpresa, obligándolo a dar marcha atrás en una serie de humillantes retrocesos. Cabe preguntarse qué industria no se beneficia de los exorbitantes impuestos de Trump a las importaciones de productos chinos.

Las conversaciones sobre rescates agrícolas en respuesta a los aranceles de represalia de China sobre sus productos han provocado que muchos analistas políticos sufran TEPT por la versión 1.0 de Trump. Todo esto refleja más falta de determinación que un fuerte umbral de dolor.

Ahora, incluso la Reserva Federal le está poniendo en evidencia a Trump. En un discurso el miércoles, el presidente de la Fed, Jerome Powell, echó un jarro de agua fría a la expectativa de Trump de que la reducción de las tasas estadounidenses aliviaría el impacto de los aranceles.

“Estos son cambios de política muy fundamentales”, dijo Powell. “No existe una experiencia moderna que nos permita abordar esto”.

El problema, según Powell, es que «el nivel de aumentos arancelarios anunciados hasta ahora es significativamente mayor de lo previsto» y que la incertidumbre sobre el rumbo de los aranceles podría causar daños económicos duraderos. Esto incluye una mayor inflación y una menor demanda de los hogares.

“Jerome Powell acaba de imponerle las reglas a Trump”, afirma David Russell, director global de estrategia de mercado de TradeStation. “Fue una clara advertencia sobre la estanflación y una declaración de que la Fed no cederá ante la Casa Blanca con recortes de tipos ”.

El riesgo de que Estados Unidos esté entrando en un período de crecimiento estancado y con alta inflación es un desafío cada vez mayor para la Fed.

Como lo expresa Austan Goolsbee, presidente de la Reserva Federal de Chicago: «Un arancel es como un shock negativo de oferta. Se trata de un shock estanflacionario, es decir, que agrava simultáneamente ambos aspectos del doble mandato de la Reserva Federal. Los precios suben mientras se destruyen empleos y el crecimiento se desacelera, y no existe un manual genérico sobre cómo debería responder el banco central a un shock estanflacionario».

La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammock, añade: «Este es un conjunto de riesgos difíciles de gestionar para la política monetaria. Dado el punto de partida de la economía, y dado que se prevé que ambos lados de nuestro mandato estarán bajo presión , existen sólidas razones para mantener la política monetaria estable a fin de equilibrar los riesgos derivados de una inflación aún más elevada y una desaceleración del mercado laboral».

Powell dijo que si la estanflación se convierte en una realidad, “consideraríamos qué tan lejos está la economía de cada objetivo y los horizontes temporales potencialmente diferentes en los que se anticiparía que se cerrarían esas respectivas brechas”.

Este incipiente enfrentamiento entre Trump y la Reserva Federal debilita la posición de la Casa Blanca de cara a las negociaciones comerciales con China.

El interés de los fondos globales por la deuda pública estadounidense ya está escarmentando a la Casa Blanca de Trump. La posibilidad de que los rendimientos a 10 años se acerquen al 4,5% está atrayendo la atención de las agencias de calificación crediticia, por no mencionar los bancos centrales asiáticos que poseen aproximadamente 3 billones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense.

La última vez que el mercado de bonos estadounidense lanzó señales de advertencia de ese tipo fue en marzo de 2020, justo cuando la pandemia estaba afianzándose. 

Afortunadamente, dice la economista Nellie Liang de la Brookings Institution, las compras que realizó la Fed en ese momento para restablecer el funcionamiento del mercado estaban alineadas con sus objetivos de política monetaria en ese momento: estimular la economía y elevar la inflación a su objetivo del 2%.

“Sin embargo, es posible que la Fed algún día se vea en la necesidad de comprar bonos del Tesoro en un momento en que hacerlo entraría en conflicto con su mandato de máximo empleo y estabilidad de precios”, afirma Liang. “Evitar este conflicto subraya la importancia de las reformas regulatorias para fortalecer la resiliencia del mercado de bonos del Tesoro”.

Con el Congreso de Estados Unidos esencialmente paralizado en medio de enfrentamientos partidistas, las probabilidades de que se produzcan esas mejoras son casi nulas.

Mientras tanto, los vigilantes de los bonos le hacen saber a Trump que sus aranceles representan un peligro claro y presente para la estabilidad financiera estadounidense. Y las fuertes fluctuaciones del mercado bursátil estadounidense están perjudicando la aprobación de Trump entre los votantes, un problema que Xi no enfrenta.

Ventaja de Xi, cuyo sistema mucho más controlado también deja a China menos susceptible a una fuga masiva de capitales a medida que los inversores intentan votar con los pies.

“Si aumentaran las dudas sobre el estatus excepcional del dólar, esto tendría consecuencias muy negativas para el crédito de Estados Unidos”, afirma Alvise Lennkh-Yunus, responsable de calificaciones soberanas de Scope Ratings, con sede en Berlín.

No sorprende que los dos principales líderes de China estén llevando la ofensiva de encanto de China al extranjero. Xi se encuentra en el Sudeste Asiático, que ahora es el principal socio comercial de su economía.

En Hanói, Xi y el secretario general del Partido Comunista de Vietnam, To Lam, acordaron «oponerse conjuntamente a la intimidación unilateral» en medio de las disputas comerciales. Trump impuso a Vietnam un arancel del 46% tras su anuncio del «Día de la Liberación» del 2 de abril.

La agencia oficial de noticias Xinhua citó a Xi diciendo que “debemos fortalecer la determinación estratégica y defender la estabilidad del sistema de libre comercio global, así como las cadenas industriales y de suministro”.

Stephen Olson, exnegociador comercial estadounidense, declaró a la BBC que los comentarios de Xi fueron «una maniobra táctica muy astuta. Mientras Trump parece decidido a destruir el sistema comercial , Xi posiciona a China como defensora del comercio basado en normas, mientras pinta a Estados Unidos como un país rebelde e imprudente».

En Phnom Penh, Xi impulsó la idea de una «familia asiática» que pueda aprovechar la unidad regional para lograr una mayor estabilidad y unidad. Escrita entre líneas y en negrita, estaba la estrategia de Trump de «dividir y vencer», dirigida a las economías, desde las más industrializadas hasta las del Sur Global.

Mientras tanto, el primer ministro Li Qiang ha estado trabajando por teléfono en Europa, el segundo mayor mercado de China. Li y la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, abordaron, según la parte de la UE, el papel crucial de China para abordar la posible desviación comercial causada por los aranceles, especialmente en sectores ya afectados por el exceso de capacidad global.

El economista Stephen Jen, director ejecutivo de Eurizon SLJ, advierte que no se deben dar por sentados los esfuerzos de diplomacia económica de China. Durante la Guerra Fría, señala Jen, las economías no alineadas ni con el lado estadounidense ni con la órbita de la Unión Soviética representaban tan solo el 18% de la producción mundial y el 14% del comercio mundial.

Hoy en día, estos terceros, incluida la UE, desempeñan un papel mucho más importante: el 44 % de la producción mundial y el 64 % del comercio. «Europa tiene la clave del desenlace final de esta rivalidad entre Estados Unidos y China», afirma Jen.

En 2024, China exportó 516 000 millones de dólares en bienes a la UE, casi la misma cantidad que a Estados Unidos. Si bien China envía más a las diez economías de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN), es realista suponer que un tercio de los envíos con destino a Estados Unidos se redirigen.

Sin embargo, Trump 2.0, quizá inconsciente de estas dinámicas, no parece poder imponer aranceles a Europa con la suficiente rapidez. De ahí los esfuerzos de Xi y Li para acercarse a la UE.

Sin embargo, Trump podría estar haciéndole el trabajo a China al atacar a aliados y enemigos por igual con aranceles directos y gravámenes adicionales sobre el acero, el aluminio y los automóviles. China, según algunos indicadores, necesita un acuerdo con Trump, como mínimo, para reducir la incertidumbre. 

Hui Shan, economista jefe para China de Goldman Sachs, señala que el aumento del arancel efectivo del 11 % en 2024 al 145 % actual alterará la dinámica comercial de maneras antes impensables. Sobre todo teniendo en cuenta que entre 10 y 20 millones de empleos en fábricas chinas dependen de las exportaciones a Estados Unidos.

La demanda de la ASEAN puede estar creciendo, pero no lo suficiente como para compensar la pérdida de clientes estadounidenses. Caixin informa que los puertos de Shanghái, conocidos por su alta actividad, están paralizados a medida que los petroleros con destino a EE. UU. inactivos abarrotan las costas de la ciudad.

Aun así, la China de Xi ha dejado en claro que ésta será una negociación real regida por un toma y daca activo, no el saqueo y robo que Trump imaginó.

Esto podría arruinar rápidamente las negociaciones o permitir que China se saliera con la suya con un acuerdo comercial similar al de Japón. En cualquier caso, China tiene más cartas en este juego de acuerdos de las que Trump cree.